> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 首席点评总结：美伊冲突持续，A股回归业绩驱动 ## 核心内容 当前市场受到美伊冲突持续升级的影响，但A股市场正逐步回归业绩驱动逻辑。随着3月经济数据即将公布和财报季来临，市场关注点将从政策预期转向企业盈利的实质性验证。缺乏业绩支撑的高位板块可能面临估值回调，而具备稳定现金流和高股息的资产更具防御性。 ## 主要观点 ### 1. 美伊局势与市场影响 - 美国总统特朗普表示，对伊朗的战事升级取决于伊朗对“最后期限”的回应，可能在4月7日晚爆发。 - 美军已制定方案，若启动可在4小时内摧毁伊朗境内桥梁和发电厂，造成严重破坏。 - 伊朗拒绝临时停火，强调需满足其诉求才能考虑永久停火，态度强硬。 - OPEC+八国决定5月份原油日产量限额增加20.6万桶，重申维护霍尔木兹海峡安全的重要性，预计5月3日再次召开会议。 ### 2. A股市场展望 - 清明节后首个交易日，市场将关注3月经济数据和一季报。 - 高估值成长股面临估值压力，业绩超预期的标的更具投资价值。 - 市场波动率可能维持高位，投资者需关注企业盈利兑现情况。 ### 3. 关键品种分析 #### 【股指】 - 清明节期间美国三大指数小幅上涨，节前股指走低，通信板块领涨，农林牧渔板块领跌。 - 4月2日融资余额减少109.98亿元至25802.08亿元，显示市场资金面偏紧。 - 二季度行情逻辑转向“看兑现”，高估值板块可能承压，低估值、高股息资产更具吸引力。 #### 【国债】 - 央行逆回购净回笼1702亿元，但市场资金面保持宽松，隔夜利率跌破1.25%。 - 3月官方制造业PMI回升至50.4%，重返扩张区间，节后企业复工加快，需求改善。 - 短端国债（TS/TF）可能受益于宽松政策，但长端期债（T/TL）受通胀预期和原油价格影响，走势承压。 #### 【贵金属】 - 黄金长期上行趋势不变，白银、铂、钯受工业与金融属性共振，波动幅度较大。 - 地缘政治风险上升、美国财政可持续性担忧加剧，推动去美元化与黄金储备增加。 - 3月美国非农就业数据好于预期，显示就业市场尚未受到冲突影响。 #### 【原油】 - 美伊冲突未缓解，但OPEC+八国增产20.6万桶，支持原油价格。 - 伊朗坚持不接受临时停火，强调需实现永久停火，冲突风险依然存在。 - 原油价格维持强势，但中长期受中东局势缓和影响，可能震荡回落。 #### 【其他商品】 - 甲醇、聚烯烃、乙二醇等品种受供应收紧和地缘风险影响，价格偏强。 - 玻璃、纯碱等工业品因库存高企，价格承压，需关注供需变化。 - 蛋白粕、油脂、白糖、棉花等农产品受全球供需和政策影响，走势震荡。 ## 关键信息汇总 ### 一、国际与国内新闻 - **国际新闻**：欧洲央行关注能源冲击对经济增长的影响，伊朗愿结束战争但要求满足诉求。 - **国内新闻**：商务部等六部门发布指导意见，支持电商高质量发展。 ### 二、外盘表现 - **标普500**：上涨0.44% - **富时中国A50期货**：上涨0.38% - **美元指数**：下跌0.21% - **ICE布油**：上涨0.42% - **伦敦金现、银、铝、铜、锌等金属**：多数持平或小幅波动，反映市场对地缘冲突的担忧有所缓和。 ### 三、品种观点 | 品种 | 谨慎看空 | 谨慎偏多 | |------|----------|-----------| | 股指（IH, IF, IC, IM） | - | ✓ | | 国债（TF, TS） | - | ✓ | | 原油 | - | ✓ | | 甲醇 | - | ✓ | | 螺纹、热卷、铁矿 | ✓ | - | | 焦煤、焦炭、锰硅、硅铁 | - | ✓ | | 黄金、白银 | - | ✓ | | 苹果、玉米 | ✓ | - | | 等等 | - | ✓ | ### 四、特别提示 - 表格内容仅为可能性判断，非确定性判断。 - 投资需谨慎，市场存在不确定性，建议关注后续政策及地缘局势变化。 ## 风险提示与免责声明 - 报告基于公开信息，不保证数据、观点的准确性和完整性。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 报告仅供交流，不构成买卖建议。 - 信息或建议不得用于非法用途，如因使用不当产生的责任由投资者自行承担。 ## 分析师信息 - **国债分析师**：唐广华 - **股指分析师**：贾婷婷 - **航运分析师**：柴玉荣 - **策略分析师**：吴广奇 - **有色分析师**：李野 - **农产品分析师**：黄莹 - **能化分析师**：陆甲明、俞杨烽 - **原油分析师**：董超 - **橡胶分析师**：倪梦雪 - **黑色分析师**：沈垚犇 ## 联系信息 - 联系人：李霁月 - 从业资格号：F03119649 - 交易咨询号：Z0019570 - 地址：上海东方路800号宝安大厦10楼 - 邮编：200122 - 传真：021-50584911 - 网址：www.sywgqh.com.cn