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宏观金融早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所于2026年4月7日发布，涵盖国债、股指、贵金属三大金融资产的市场分析与展望。报告从宏观经济数据、政策动向、市场情绪及国际局势等多方面入手，对当前市场环境进行评估，并给出相应的投资建议。

国债市场分析

主要观点

• 市场表现：上一交易日，国债期货收盘多数上涨，其中30年期主力合约上涨0.21%，报111.460元；10年期主力合约上涨0.05%，报108.270元；5年期主力合约微涨0.01%，报106.000元；2年期主力合约持平于102.498元。
• 数据背景：美国3月季调后非农就业人口增加17.8万人，高于预期；失业率降至4.3%，低于预期；平均时薪同比上升3.5%，环比上升0.2%。
• 市场展望：当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松。国债收益率处于低位，中国经济呈现平稳复苏态势，核心通胀持续回升，内需政策仍有发力空间。然而，考虑到市场不确定性，预计后市仍有一定压力，建议保持谨慎。

关键信息

• 国债期货整体上涨，但涨幅不一。
• 美国非农数据优于预期，显示就业市场有所改善。
• 中国经济复苏态势平稳，核心通胀回升，内需政策有空间。
• 市场波动风险仍存，建议保持谨慎。

股指市场分析

主要观点

• 市场表现：上一交易日，股指期货涨跌不一，其中沪深300（IF）主力合约下跌0.41%，上证50（IH）主力合约下跌0.55%，中证500（IC）主力合约下跌0.35%，中证1000（IM）主力合约下跌0.49%。
• 政策动向：全国消费品以旧换新工作推进电视电话会议召开，强调优化政策实施机制，提高补贴审核与资金兑付效率，防范骗补行为。
• 市场动态：乘联分会数据显示，3月全国乘用车市场零售量为165.7万辆，同比下降15%，但环比增长60%。新能源汽车零售量为78.4万辆，同比下降21%，环比增长69%。
• 市场展望：国内经济保持平稳，但复苏动能不足，企业盈利增速低位。资产估值处于低位，修复空间存在；同时，政策环境偏暖，后续扩内需政策有望发力。然而，市场情绪提升与伊朗局势的不确定性导致全球滞胀风险上升，预计市场波动将显著加大，建议暂且空仓观望。

关键信息

• 股指期货整体下跌，市场波动加剧。
• 消费品以旧换新政策推进，补贴效率提升。
• 乘用车市场零售量同比下滑，但环比增长明显。
• 伊朗局势引发全球不确定性，市场波动风险上升。
• 建议暂且空仓观望，等待市场进一步明朗。

贵金属市场分析

主要观点

• 市场表现：上一交易日，黄金主力合约收盘价1,033元，涨幅0.90%；白银主力合约收盘价17,843元，涨幅1.26%。
• 国际局势：以色列与伊朗的紧张关系升级，以色列国防部长表示将继续打击伊朗的国家基础设施，伊朗则表示反对停火，认为这是“短暂的停顿”。
• 市场逻辑：全球贸易金融环境复杂，逆全球化和去美元化趋势增强，利好黄金的配置与避险价值。各国央行持续购金，对黄金价格形成支撑。
• 市场展望：尽管贵金属中长期逻辑依然坚挺，但前期价格已大幅上涨，市场定价较为充分。伊朗局势的不确定性可能导致市场波动显著放大，建议保持观望。

关键信息

• 黄金与白银价格均上涨，但涨幅不一。
• 伊朗局势升级，引发市场避险情绪。
• 逆全球化与去美元化趋势利好黄金配置。
• 各国央行购金行为支撑黄金价格。
• 市场波动风险上升，建议保持观望。

报告信息

• 研究员：万亮
• 期货从业资格号：F03116714
• 交易咨询从业证书号：Z0019298

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