深度报告-20240509-国投证券-博雅生物-300294.SZ-华润入主赋能+非血业务剥离_血制品领军企业迈向新征程_26页_3mb

博雅生物深度分析总结

博雅生物是一家综合性医药产业集团，以血液制品为主，包括白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子等产品。2021年华润医药控股入主后，公司战略聚焦血液制品业务，并计划剥离非血制品业务，如糖尿病用药和生化药相关子公司，以提升业绩和市场竞争力。

公司采浆量稳步增长，截至2023年达到4673吨，预计通过存量浆站挖潜和新设浆站，采浆量将提升，支持血液制品扩展。产品方面，纤原、PCC和八因子等新品逐步上市，预计贡献收入增长。盈利预测显示，2024-2026年收入增速分别为-293%、76%、126%，净利润年均高增长，对应EPS分别为111元、122元、139元。

投资评级为买入-A，维持目标价3892元，35倍PE。风险包括浆站拓展延迟、产品市场推广不及预期、业务剥离不确定性等。

此次入主及战略调整，博雅生物有望成为世界一流血液制品企业，在行业竞争中占据优势。