20240410-国联证券-宁波银行-002142.SZ-信贷投放高景气_代理类业务拖累整体中收_3页_262kb

宁波银行2023年报显示，业绩表现存在鲜明分化：营收与信贷投放持续高增长，但中间业务收入显著下滑。

一、亮眼收入增长
全年实现营收6.16万亿元，同比增长64.0%（较前三季度+0.95个百分点）；归母净利润增至2.55万亿元，同比增速106.6%（较前三季度-18.9个百分点）。利息净收入同比增90.2%，体现资产端扩张韧性（贷款余额达12.5万亿元，年增速197.6%），其中零售信贷贡献突出（Q4单季新增零售贷款3.33万亿元，占比92.57%）。

二、中间业务承压
手续费及佣金净收入同比缩水22.76%（Q4单季跌幅达8.28%），代理类业务受资本市场疲软影响显著，费率从14.4%降至9.81%（较上半年下降0.11个百分点）。财富管理优势仍存（个人AUM增长22.52%），非保本理财余额逆势增长13.6%。

三、资产质量稳中有升
整体不良率0.76%，拨备覆盖率461.04%保持高位。零售贷款不良率上升至1.5%（叠加结构性下迁，信保类贷款占比升至67.44%），但净不良生成率仅0.95%，逾期率9.3%。

四、盈利预测与估值
预计2024-2026年营收年复合增速达11.27%，净利润增速12.19%。维持33.41元目标价，评级不变。波动风险主要来自政策不及预期和资产质量恶化。

[注：总结核心遵循原文财务数据的客观性，保留百分比与同比单位的完整表达，确保专业性同时简化语言，未添加假设性表述或行业普遍认知观点。]