20211030-粤开证券-_粤开策略_医药生物行业三季报点评_生物制品和CXO强者恒强_5页_710kb
报告摘要
医药生物行业三季报点评总结
核心内容
2021年三季报数据显示，医药生物行业整体表现稳健，营业收入和归母净利润均实现显著增长。其中，化学制剂、CXO、生物制品、医疗器械、医药商业和医美六大子板块均呈现不同程度的增长，但受政策调控影响，板块间分化加剧。
主要观点
行业整体表现
- 营业收入：2021年Q3医药生物行业实现营业收入1.64万亿元，同比增长21.64%。
- 归母净利润：实现归母净利润1773亿元，同比增长34.63%。
- 扣非归母净利润：实现扣非归母净利润1557亿元，同比增长36.22%。
- 研发投入：2021年Q3行业研发费用达522亿元，同比增长36.29%，显示行业创新动能增强。
各子板块表现
| 子板块 | 营收（亿元） | 同比增速 | 归母净利润（亿元） | 同比增速 | 扣非归母净利润（亿元） | 同比增速 | 主要趋势与建议 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 化学制剂 | 2588 | 11.84% | 249 | 8.44% | 206 | 10.75% | 受带量采购影响，增速放缓，但研发投入持续提升，建议关注创新能力强的企业 |
| CXO | 389 | 43% | 91.78 | 50.01% | - | - | 景气度高，订单饱和，建议关注人员及产能持续扩张的公司 |
| 中药 | 2482 | 11.25% | 251.09 | 20.76% | 221.53 | 28.31% | 国家政策支持，新冠抗疫贡献显著，建议关注品牌中药企业 |
| 生物制品 | 1260 | 39.01% | 293.06 | 84.34% | 265.93 | 99.96% | 新冠疫苗放量推动业绩高增长，建议关注订单充足的企业 |
| 医疗器械 | 1883.62 | 35.76% | 567.37 | 43.22% | 531.53 | 41.57% | 疫情相关产品需求下滑，但常规诊疗恢复，保持高速增长 |
| 医药商业 | 6584 | 20.96% | 165.81 | 15.63% | 137.81 | 8.8% | 行业集中度提升，数字化创新和医院配送恢复推动增长 |
| 医美 | 312.38 | 9.78% | 34.7 | 7.36% | - | - | 疫情后恢复性增长，建议关注研发实力强、产品管线丰富的企业 |
关键信息
- 行业景气度：医药生物行业整体处于上行周期，研发投入持续提升，细分板块集中度不断提升，强者恒强。
- 投资建议：建议把握创新药、创新生物制品、CXO、中医药等领域的投资机会，重点关注具备创新能力、基本面良好和市场前景明朗的企业。
- 风险提示：行业竞争激烈、药品降价风险、政策落地速度不及预期等。
投资策略
- 创新药：关注“大而全”和“小而美”两类企业。前者具备广泛品种布局和强大商业化能力，后者估值偏低、利润稳定，未来有望实现估值修复。
- 创新生物制品：受益于新冠疫苗快速放量及生物药持续成长，建议关注订单充足的创新生物制品企业。
- CXO：受益于全球产业链转移和国内创新提速，建议关注订单饱和、人员和产能持续扩张的企业。
- 中医药：国家政策持续支持，新冠疫情中发挥重要作用，建议关注具备高壁垒和成长逻辑的品牌中药企业。
分析师信息
- 分析师：陈梦洁
- 执业编号：S0300520100001
- 联系方式：
- 电话：010-83755578
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