20230521-粤开证券-_粤开策略周观点_积极因素有望逐步积聚_关注强者恒强_底部改善_预期差三个方向_13页_1mb

粤开证券策略周观点总结

报告概况

本报告标题为“【粤开策略周观点】积极因素有望逐步积聚，关注强者恒强、底部改善、预期差三个方向”，发布日期为2023年05月21日，作者为分析师陈梦洁。报告聚焦于当前市场环境、经济复苏情况和投资建议。

大势研判

• 海外市场：美国通胀回落斜率不及预期，尽管美联储加息至5.25%，但就业数据强劲。预期6月可能暂停加息，流动性宽松压力减轻。
• 国内经济：4月金融数据不及预期，人民币汇率跌破“7”。基本面下行空间有限，万得全A净利润回升，工业利润降幅收窄。
• 股债性价比：股债收益差接近-2倍标准差底部，历史数据显示此类区间常伴随反弹。资金回流股市，推动市场上行。

中观景气与行业轮动

• 行业推荐：基于分析师预期，推荐商贸零售（85%）、环保（65%）、钢铁（60%），二级板块如一般零售、普钢、环保设备表现扩张。
• 景气动向：一级行业景气回升方向包括一般零售、普钢、环保设备。受疫情影响，必选消费修复稳定，非必选消费扰动。
• 日历效应：5月建议关注食品饮料、社会服务、电子等板块。

行业配置建议

• 重点方向：
  • 强者恒强：政策和技术催化下的数字经济AI+领域，如通信、传媒、电力。
  • 底部改善：刚需消费和早周期行业，如医药、商贸零售、基建链。
  • 预期差：受益于人民币贬值的出口型行业，如汽车、电力设备、机械设备。

后市展望

经济复苏初期，积极因素积累。建议布局促消费政策催化的大消费细分板块（医药生物、商贸零售等）和出口受益行业。风险包括经济复苏不及预期。

风险提示

经济复苏不及预期、海外风险扩大、政策落地延迟、数据误差等。

其他信息

• 近期事件：包括LPR调整、美国PMI数据等。
• 分析师声明：陈梦洁具备执业资格，报告基于合规数据，仅供参考不构成投资建议。投资评级标准见附则。