20260726-国盛证券有限责任公司-纺织服饰周专题_2026Q2纺服持仓比例下降_处于历史低位_12页_903kb

纺织服饰行业分析总结

核心内容概述

2026年第二季度，纺织服饰行业基金重仓持股市值和持仓比例均出现明显下降，整体处于历史低位。其中，服装家纺、纺织制造和饰品三大细分板块持仓市值均下滑，显示出市场对纺织服饰行业的关注度有所减弱。尽管如此，部分优质标的仍展现出较强的盈利能力和成长潜力，受到分析师重点推荐。

主要观点

品牌服饰

• 整体趋势：品牌服饰板块在2026年第二季度进入环比改善和盈利修复通道，预计利润在低基数下稳健增长，但不同公司增速分化。
• 推荐标的：
  • 比音勒芬：业绩持续释放，2026年PE为18.8倍，建议买入。
  • 安踏体育：基本盘稳健增长，估值具备提升空间，2026年PE为13.1倍（剔除一次性收益影响），建议买入。
  • 森马服饰：关注Q2利润率同比修复，2026年PE为14.5倍，建议买入。
  • 李宁：短期波动但中长期弹性大，2026年PE为12.4倍，建议买入。
• 高股息率标的：
  • 波司登：2026（FY2027）PE为11.1倍，建议买入。
  • 罗莱生活：2026（FY2027）PE为15.5倍，建议买入。
  • 海澜之家：2026年PE为12.6倍，建议买入。

服饰制造

• 整体趋势：板块标的股价多处于低位，需关注预期边际变化。
• 短期关注：
  • 伟星股份：短期订单良好，2026年PE为17.3倍，建议买入。
• 中长期关注：
  • 晶苑国际：2026年PE为8.3倍，建议买入。
  • 申洲国际：2026年PE为9.5倍，建议买入。
  • 华利集团：2026年PE为13.4倍，建议买入。

黄金珠宝

• 整体趋势：2026H1金价波动影响消费者购金需求，终端需求不确定性较高，但具有差异性和强品牌力的公司表现优于行业。
• 推荐标的：
  • 潮宏基：当前PE为10.1倍，投资性价比高，建议增持。
  • 周大福：中长期关注产品力与渠道效率提升，FY2027 PE为11.6倍，建议买入。

关键信息

重点标的

行业走势

• 沪深300指数：+2.65%
• 纺织制造板块：-2.19%
• 品牌服饰板块：-7.14%
• A股周涨幅前三：孚日股份（+12.28%）、比音勒芬（+8.57%）、健盛集团（+7.51%）
• A股周跌幅前三：探路（-39%）、开润股份（-20.53%）、红蜻蜓（-8.84%）
• H股周涨幅前三：维珍妮（+10.47%）、天虹国际集团（+8.62%）、安踏体育（+2.29%）
• H股周跌幅前三：滔搏（-31.94%）、申洲国际（-4.1%）、晶苑国际（-3.72%）

重点事件

• 周大福：FY2027Q1 集团零售值同比增长 15.1%，其中内地零售值增长 10.7%，港澳市场增长 44.8%。预计 FY2027 收入增长 6.7%，归母净利润增长 16%。
• 滔搏：将终止耐克产品线上销售，预计 FY2027 营收同比下降 12.3%，归母净利润同比下降 17.5%。公司仍维持高分红策略。

风险提示

1. 消费力疲软及消费环境波动风险：若消费修复不及预期，将对终端销售产生负面影响。
2. 门店扩张不及预期：在消费疲软背景下，新门店开设或不及预期。
3. 电商业务建设不及预期：电商收入占比高，若推进不及预期可能影响业绩表现。
4. 管理层团队优化不及预期：管理层调整可能影响业务发展。
5. 汇率波动风险：部分公司有海外业务，汇率波动可能影响财务表现。

行业动态

• Arc'teryx 始祖鸟：发布纪录片《阿尔卑斯攀登》，记录中国团队完成六大北壁连攀挑战。
• 361°：签约网球新星王小童，担任品牌网球推广大使。
• 特步：成为国家定向队、青年定向队及无线电测向队官方合作伙伴。

原材料走势

• 长绒棉 328 价格：截至2026/07/24，价格为17641元/吨，同比上涨13%。
• 内外棉价差：内棉价格高于外棉2654元/吨，影响纺织制造成本。

分析师信息

• 杨莹：S0680520070003，邮箱：yangying1@gszq.com
• 侯子夜：S0680523080004，邮箱：houziye@gszq.com
• 王佳伟：S0680524060004，邮箱：wangjiawei@gszq.com

数据来源

• 数据来源：Wind，国盛证券研究所
• 注：A股收盘价截至2026年7月24日，H股收盘价同为2026年7月24日。部分公司归母净利润单位为亿港元或亿美元，汇率为1美元=7.84港元，1港元=0.87人民币元。