20210922-光大证券-晨会速递_3页_407kb
报告摘要
晨会速递总结
核心内容概览
本报告涵盖宏观、策略、金工、债券、行业研究等多个领域，总结当前市场动态及投资建议，为投资者提供参考。
宏观分析
【宏观】财政支出提速，基建投资有望持续加码
- 8月财政数据：公共财政收入放缓，财政支出提速，基建类支出大幅反弹。
- 土地出让收入：8月土地出让收入走低，专项债发行偏慢继续拖累政府性基金支出。
- 展望：9月起专项债发行将持续放量，预计带动政府性基金支出发力，支撑基建投资持续反弹。
- 建议：投资者应关注财政政策对基建相关行业的影响。
策略分析
【策略】金融地产为波动主因，关注长期布局良机
- 港股下跌原因：受香港新选举制度及市场悲观情绪影响，港股9月20日下跌。
- 估值低位：当前港股估值已调整至绝对历史低位，存在买入机会。
- A50期货同步下跌：A50期货与A股大盘相关性高，需关注其对A股的短期冲击。
【策略】哪些行业及龙头股估值已回落至偏低位置？
- 投资性价比：建议关注两类行业：
- 估值较低且有望修复：机械、建筑建材（受益于基建提速）、交通运输（受益于疫情控制）、医药生物及电子（长牛行业）。
- 估值较高但高增长可消化：主要集中在电气设备领域。
- 行业表现：本周消费板块表现较好，钢铁、有色、建材大幅回调。
金工分析
【金工】能源革命势在必行，新能源基金恰逢其时
- 政策驱动：在“碳达峰、碳中和”背景下，新能源相关板块景气度提升。
- 基金配置：公募基金配置明显增加，新能源基金成为增厚收益的优质赛道。
- 基金筛选：从名称、业绩基准、持股等方面筛选，推荐两只业绩较高且有代表性的新能源基金。
债券市场分析
【债券】支出如期提速，但后续仍需继续加快
- 8月财政数据：收入增速明显下降，全年预计增速约15%，可额外提供1.2万亿财政资金。
- 支出提速：8月支出同比增速达6.2%，财政支出突破预算安排。
- 建议：投资者应保持理性预期，关注财政政策对市场的影响。
【债券】指数连续回调，关注双低转债投资机会
- 市场调整：本周大盘调整，光伏、半导体等前期高位板块回调。
- 投资建议：
- 关注估值高位赛道的回调风险；
- 资金偏好中小盘，建议关注“专精特新”企业发行的可转债；
- 双低转债配置性价比凸显。
【债券】收益率整体下行
- 一级市场：9月12日至18日信用债发行规模3131.43亿元，周环比上升73.98%。
- 二级市场：信用债成交额达4737.34亿元，净融资1200.98亿元，周环比上升479.32%。
- 城投债：共发行55只，金额389.60亿元。
行业研究
【房地产】倚REITs之势，仓储物流公募REITs正扬帆起航
- REITs发展机遇：疫情加速物流地产消费升级，供需不平衡带来新机遇。
- 推荐公司：万科A、万科企业（重点推荐）；南山控股（建议关注）。
- 物管行业：上海推动“优质优价”物业价格体系，行业规模扩张或迎来“价量齐升”。
【基础化工】生物基材料冉冉升起，产业化步伐有望步入快车道
- 行业前景：生物基材料有助于减少碳排放，发展空间广阔。
- 技术进展：化纤行业开辟生物法制备尼龙-56新路径，生物法成为LCDA主流工艺。
- 推荐公司：凯赛生物（市场垄断地位）；新日恒力（新项目即将投产）。
- 风险提示：能源及原料价格波动、产品推广不及预期、技术人员流失。
市场数据概览
A股市场
| 指数 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3613.97 |
0.19 |
| 沪深300 |
4855.94 |
1.00 |
| 深证成指 |
14359.36 |
0.71 |
| 中小板指 |
9455.79 |
0.58 |
| 创业板指 |
3193.26 |
2.06 |
股指期货
| 股指期货 |
收盘 |
涨跌% |
| IF2110 |
4848.20 |
0.92 |
| IF2112 |
4817.80 |
1.01 |
| IF2203 |
4792.60 |
1.07 |
商品市场
| 商品 |
收盘 |
涨跌% |
| 黄金 |
367.86 |
-1.05 |
| 燃油 |
2767 |
0.33 |
| 铜 |
69270 |
-0.55 |
| 锌 |
22780 |
1.15 |
| 铝 |
22610 |
0.51 |
| 镍 |
143490 |
-1.07 |
外汇市场
| 外汇 |
中间价 |
涨跌 |
| 人民币对美元 |
6.4527 |
0.31 |
| 人民币对欧元 |
7.5901 |
-0.16 |
| 人民币对日元 |
0.0588 |
-0.06 |
| 人民币对港币 |
0.8291 |
0.29 |
利率市场
| 市场 |
前加权平均利率% |
涨跌BP |
| DR001 |
2.2106 |
-1.83 |
| DR007 |
2.3998 |
13.64 |
| DR014 |
2.425 |
6.05 |
| 一年期国债 |
2.3978 |
-0.47 |
| 五年期国债 |
2.7328 |
-0.94 |
| 十年期国债 |
2.8785 |
-1.00 |
市场趋势与建议
- 港股与A股联动：A50期货与港股同步下跌，对A股市场可能产生短期冲击。
- 关注估值修复：机械、建筑建材、交通运输、医药生物及电子等板块估值较低，未来有望修复。
- 关注双低转债：在转债估值高企背景下，双低转债配置性价比凸显。
- REITs与物流地产：优质物流品牌具备先发布局优势，关注REITs对估值的重塑作用。
- 债券市场：信用债发行规模上升，收益率整体下行，建议关注财政政策与市场调整。
风险提示与免责声明
- 估值方法局限性：报告中的分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
- 投资建议风险：本报告不构成投资建议，投资者应自行承担风险。
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