20230830-东吴证券-怡合达-301029.SZ-2023年中报点评_业绩维持较快增长_光伏行业增速亮眼_4页_559kb

怡合达（301029）2023年中报业绩点评：业绩高速增长，新能源行业表现亮眼

核心要点

• 强劲业绩表现：2023年上半年公司实现营业收入153亿元，同比增长312%；归母净利润346亿元，同比增长344%；扣非净利润345亿元，同比增长411%。
• 行业增长驱动：
  • 新能源需求旺盛，锂电收入61亿元（+64%），光伏收入15亿元（+140%）。3C手机、汽车及半导体行业收入同比下降，但半导体收入同比增长95%。
• 产品结构优化：
  • 毛利率410%，同比提升6个百分点，机械加工件毛利率443%（+52 pct），主要受益于下游需求变化。
  • 净利率227%（+0.5 pct），期间费用率同比下降7个百分点，成本控制能力突出。
• 产能扩张与未来增长：
  • 公司公告定增不超过265亿元，计划扩建华南/华东基地，建设FB云制造车间以支撑非标件产能提升。
• 盈利预测与评级：维持“增持”评级，预计2023-2025年净利润699亿、917亿、1195亿元，当前PE分别为29、22、17倍。

风险提示

• 市场竞争加剧、下游需求波动等风险依然存在