20230830-天风证券-晨会集萃_26页_559kb

报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖了多个行业与公司的分析，包括固收、交运、通信、计算机、家电、医药、环保公用、中小市值等，重点分析了银行理财、航空、航运、原材料供应链、通信设备、信创、家电、医药、燃气及新能源等板块的市场动态与投资逻辑。同时，天风证券对多只股票进行了金股推荐与评级调整。

主要观点与关键信息

固收板块：银行理财趋势分析

新变化：银行理财总存续规模见底回升，产品净值表现普遍回暖，收益改善主要得益于上半年债市整体表现较好，固收类理财占比提升。
产品结构：年初推介短期限、混合估值等稳健低波动产品，上半年封闭式产品规模上升，但平均期限缩短，反映投资者对流动性需求上升。
配置行为：资产配置仍以债券、现金及银行存款、同业存单为主，但债券、同业存单、买入返售占比下降，现金及银行存款、公募基金占比上升，体现理财策略的稳健性与监管导向。
市场波动应对：理财配置行为偏向保守，具备一定的适应能力，且与去年四季度相比，债市调整存在安全边际。

交运板块：经济复苏与行业机会

周期低谷投资策略：优选“三低一高”公司，即股价或估值低、公司业绩低谷、行业周期低谷但有望复苏的公司，看好航空、航运、原材料供应链。
航空板块：有望从疫后复苏转向周期复苏，需求增长加速，供给持续低增长，供需差可能带来利润提升。
航运板块：干散货、原油、集装箱航运处于周期低谷，油运有望周期上行，集装箱制造景气回升。
原材料供应链：受益于大宗商品价格上行，盈利有望加速增长。
8月经济复苏信号：多数交通运输高频指标出现向上拐点，显示经济复苏或已到来，投资重点转向航运、航空、原材料供应链。

金股推荐与评级调整

天风8月金股推荐：中兴通讯、亨通光电、招商蛇口、立讯精密、科沃斯、中国平安、神州泰岳、中材国际、申能股份、卫星化学、瑞纳智能、中际旭创、中天科技、工业富联、金蝶国际、顶点软件、新致软件、中国电影、中航重机、杭氧股份、九毛九、昊帆生物、恒瑞医药、海信家电、新东方-S、学大教育、浙江正特、森鹰窗业、博迁新材、中国交建、蒙娜丽莎、保利发展、中国国航、吉祥航空、国投电力、浙能电力、温氏股份、快手-W等。

个股分析

必创科技（300667）：
- 上半年收入增长20%，净利润同比减少27%。
- 经营效率提升，期间费用率下降，资产负债率降低。
- 传感业务恢复，光谱仪平稳增长。
- 未来盈利预测为2023-2025年归母净利润分别为7639万元、1.11亿元、1.44亿元，对应PE分别为42倍、29倍、22倍，维持“增持”评级。
盛路通信（002446）：
- 上半年收入微降，但归母净利润增长20%。
- 军工业务持续增长，技术实力突出，产品广泛应用于机载、舰载、弹载等领域。
- 民用项目储备丰富，客户合作深化。
- 预计2023-2025年归母净利润分别为3.54/4.65/5.73亿元，对应PE分别为20X/16X/13X，维持“增持”评级。
顶点软件（603383）：
- 上半年收入增长22.03%，净利润增长74.80%。
- A5信创版用户数量进入加速提升期，盈利能力有望持续增强。
- 预计2023-2025年营业收入分别为8.14/10.32/12.71亿元，净利润分别为2.45/3.18/3.96亿元，维持“买入”评级。
海信家电（000921）：
- 上半年收入增长12.1%，净利润增长141.45%，超预期。
- 毛利率和净利率均有提升，受益于汇率收益。
- 预计2023-2025年归母净利润分别为25.3/31.5/37.7亿元，对应PE分别为13.5x、10.8x、9x，维持“买入”评级。
吉利汽车（00175）：
- 上半年总营收增长25.8%，归母净利润增长1%。
- 新能源汽车销量增长迅猛，出口业务稳步提升。
- 预计2023-2025年归母净利润分别为51.82/63.98/92.48亿元，对应PE分别为17倍、14倍、10倍，维持“买入”评级。
深圳燃气（601139）：
- 上半年售气量稳步回升，电厂销量增长显著。
- 综合能源业务拓展加速，光伏电站与胶膜业务表现良好。
- 预计2023-2025年归母净利润分别为15.8/19.1/21.5亿元，对应PE分别为12.9x、10.7x、9.5x，维持“买入”评级。
药明康德（603259）：
- 上半年收入增长12.1%，净利润增长显著，受益于CRDMO与CTDMO一体化平台优势。
- 化学业务收入增长，TIDES板块表现强劲。
- 预计2023-2025年营业收入分别为418.12/514.93/654.71亿元，归母净利润分别为97.79/121.12/157.64亿元，维持“买入”评级。

风险提示

市场风险：市场走势不确定性，全球经济增速下行，疫情反复。
政策风险：理财监管政策不确定性，产业政策变化风险。
经营风险：公司技术发展不及预期，经营管理风险，非公开发行审批风险。
财务风险：汇率波动、原材料价格波动、财务费用波动。
行业风险：竞争加剧、需求不及预期、行业景气度下行。

市场数据

国内指数：上证综指3135.89（+1.2%）、沪深3003790.11（+1.0%）、中证5005770.32（+2.24%）、中小盘指3784.39（+2.2%）、创业板指2118.19（+2.82%）、国债指数204.36（0.0%）。
海外市场：恒生指数18484.03（+1.95%）、日经22532226.97（+0.18%）、台湾指数16623.65（+0.69%）。