深度报告-20221031-财通证券-怡合达-301029.SZ-前三季度业绩快速增长_新能源行业持续发力_4页_1mb

公司三季度业绩快速增长，新能源行业持续发力总结

核心内容

公司2022年三季报显示，其前三季度业绩实现快速增长，收入和净利润均同比增长超过30%。公司作为FA工厂自动化零部件一站式供应龙头企业，凭借其在新能源行业的布局和产品体系的完善，展现出强劲的增长动力和竞争优势。

主要观点

业绩表现

• 收入：2022年前三季度实现收入18.33亿元，同比增长37.92%。
• 净利润：归母净利润为4.17亿元，同比增长36.03%；扣非归母净利润为4.03亿元，同比增长33.08%。
• 第三季度：营收6.69亿元，同比增长40.20%；归母净利润1.60亿元，同比增长44.94%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增长44.17%。

盈利能力

• 毛利率：前三季度为40.38%，同比下降3.60个百分点，主要受会计准则调整影响。
• 净利率：前三季度为22.76%，同比下降0.32个百分点。
• 费用率：销售/管理/研发/财务费用率分别为4.24%、6.12%、3.70%、-0.46%，分别同比下降2.30%、0.20%、0.13%、0.07%。
• 经营活动现金流：前三季度经营活动现金净流量为3012.23万元，同比增长65.53%，反映公司经营效率和质量的提升。

关键信息

下游行业结构

• 公司在锂电、3C+手机、汽车、光伏、工业机器人、医疗、半导体等行业销售占比分别为35%、20%、7%、5%、4%、3%、3%。
• 锂电行业占比快速提升，医疗和半导体行业持续拓展。

产品与服务优势

• 产品体系：涵盖196个大类、2729个小类、136余万个SKU，形成一站式采购服务。
• 供应链管理：建立了自制供应、OEM供应和集约化采购体系，提升交付效率和质量。
• 数字化平台：持续完善信息数字化和平台化建设，提升服务效率和覆盖能力。

新业务拓展

• FB非标零部件：满足客户定制需求，提升周边供应商机床利用率。
• 怡惠购：针对小微客户推出会员制，提升客户粘性与订单频率。

投资建议

• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 盈利预测：
  • 2022年预计归母净利润5.71亿元，对应PE为63.1倍；
  • 2023年预计归母净利润8.09亿元，对应PE为44.5倍；
  • 2024年预计归母净利润11.40亿元，对应PE为31.6倍。
• 增长预期：公司预计未来三年归母净利润持续增长，年复合增长率较高，业绩增长潜力显著。

风险提示

• 下游需求大幅下滑；
• 市场竞争加剧；
• 新产品开发不及预期。

财务指标概览

总结

公司凭借在FA工厂自动化零部件领域的领先优势，以及在新能源行业的快速布局，实现了前三季度业绩的快速增长。公司持续优化成本结构和期间费用率，提升经营效率。同时，公司积极拓展FB非标零部件和怡惠购等新业务，增强市场竞争力。未来三年公司预计保持稳定增长，盈利能力和估值指标逐步改善，具备较高的投资价值。