20240423-东吴证券-怡合达-301029.SZ-2023年年报点评_业绩稳健增长_FB业务有望迎来快速增长期_3页_455kb

怡合达（301029）2023年年报点评总结

怡合达发布2023年年度报告，实现营业收入288.1亿元，同比增长145.8%，净利润（归母）54.6亿元，同比增长77.3%，扣非净利润54.0亿元，同比增长103.1%。公司业绩稳健增长，其中光伏行业收入增长尤为显著，同比增长约1,683.1%。

报告指出，除了光伏业务以外，新能源锂电行业增长较快，同比增长15.1%，但毛利率下降至34.52%，主要由于行业竞争加剧。相较之下，公司3C行业收入增长42.7%，毛利率保持在37.48%。

盈利能力方面，综合来看，毛利率从37.9% 下降至34.52%，净利率也有所下滑。期间费用率也有所上升，主要是由于展会费用和员工薪酬增加，以及财务费用减少。

展望未来发展，怡合达正不断深化其FA业务，产品品类已涵盖180余万个SKU，供应链管理能力提升，交期达成率高于行业水平。对于未来增长，公司重点发力FB业务，2023年FB业务营收达到15.6亿元，同比增长117%，自动报价系统和程序开发为客户提供了更智能化的“来图定制服务”。

基于当前业绩和行业增长动能，分析师下调了对2024与2025年净利润增长率的预测，但仍给予持股“增持”评级，认为公司在自动化领域仍有较强成长能力，当前股价对应动态PE分别为21 倍（2024年）和17 倍（2025年）。分析报告提醒，投资者需关注原材料价格变动和行业竞争加剧等风险。

报告强调，未来增长取决于制造业恢复程度与公司在非LCD领域的扩展情况。