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沥青市场周报总结（2024年7月7日）

核心内容概述

本报告分析了2024年7月5日至7月4日期间沥青市场的运行情况，重点围绕价格走势、供需变化、期货与现货关系及市场策略等方面展开。整体来看，沥青市场在成本支撑下稳中偏强，但受天气和需求疲软影响，市场交投氛围仍显平淡。

主要观点

1. 价格走势

• 现货价格：国内沥青均价为3675元/吨，环比上涨24元/吨。南北地区价格走势分化，南方地区因出梅后需求略有恢复，价格稳中有升；北方地区受雨季影响，需求受限，价格涨幅较小。
• 区域表现：
  • 华南地区：现货价上涨15元/吨。
  • 山东地区：现货价上涨40元/吨。
  • 华北地区：现货价上涨40元/吨。
  • 其他地区如长三角、西北、东北、西南等地价格变化较小或保持稳定。

2. 基差变化

• 基差走弱：各区域基差普遍走弱，其中山东地区基差走弱至-91元/吨，跌幅最大。
• 区域价差：
  • 山东-东北价差：-385元/吨，较上周增加25元/吨。
  • 山东-长三角价差：-65元/吨，较上周增加25元/吨。

3. 期货市场表现

• 沥青期货（BU2409）：对BU2412合约升水由51元/吨增至58元/吨，显示市场对远期合约的预期略有上移。
• 原油期货（SC2408）：对SC2409合约升水由2.5元/吨增至2.7元/吨，反映原油市场整体偏强。
• 期货价格走势：短期沥青价格或随原油偏强震荡，但基本面驱动不足，建议短期观望。

关键信息

1. 供应情况

• 国内炼厂总开工率：较上周下降2.89%，降至26.64%。

• 区域开工率变化：

  • 西北地区：下降10.00%，至35.80%。
  • 东北地区：上升至1.98%。
  • 华北华中地区：上升2.68%，至30.95%。
  • 山东地区：下降1.20%，至26.81%。
  • 长三角地区：下降10.81%，至28.78%。
  • 华南西南地区：下降6.43%，至27.96%。

• 库存情况：

  • 国内总库存：1745400吨，较上周下降8800吨。
  • 区域库存变化：
    • 东北地区：下降2000吨。
    • 华东地区：下降17400吨。
    • 华北地区：上升23100吨。
    • 西北地区：下降9000吨。
    • 华南地区：下降7000吨。
    • 华中地区：上升23100吨。
    • 西南地区：下降1000吨。

2. 需求情况

• 需求疲软：整体需求仍偏弱，淡季叠加高社会库存压力抑制中下游备货意愿。
• 区域需求变化：
  • 南方地区：出梅后交投有所回暖，但受降雨影响，部分区域需求仍受限。
  • 北方地区：雨季正式拉开序幕，需求受阻，交投氛围欠佳。
  • 山东市场：中石化价格持稳，地炼报价涨后偏稳，实际成交多在低位。
  • 华北市场：沥青价格稳中上行，但现货需求平淡，交投气氛一般。

3. 进口情况

• 华东地区进口道路沥青价格：新加坡进口价上涨5美元/吨至540美元/吨，韩国进口价保持不变至457.5美元/吨。
• 华南地区进口道路沥青价格：新加坡进口价上涨5美元/吨至525美元/吨，韩国进口价保持不变至470美元/吨。

4. 炼厂替代品情况

• 重交沥青-焦化料价差：减小25元/吨至-445元/吨，表明炼厂对焦化料的替代意愿有所增强。

市场策略建议

• 单边策略：短期沥青价格或随原油偏强震荡，建议关注原油走势。
• 套利策略：月间套利方面建议暂时观望，因基本面驱动平平，且主力合约操作空间有限。
• 操作建议：需关注天气变化对需求的影响，以及库存压力对价格的压制作用。

总结

本周沥青市场在成本支撑下稳中偏强，但受南方出梅后需求恢复及北方雨季影响，整体交投氛围偏弱。国内炼厂开工率下降，库存压力有所缓解，但社会库存仍高，抑制下游备货意愿。期货市场方面，BU2409合约对BU2412合约升水扩大，显示市场对远期合约的预期有所提升。建议投资者关注原油走势及天气变化对需求的影响，短期可采取观望策略，等待基本面进一步明朗。