20160630-天星资本-OLED强势崛起_梦幻显示时代来临_25页_1mb

OLED行业总结

核心内容

OLED（有机发光二极管）作为新一代显示技术，凭借其优越的显示性能、轻薄特性、低功耗和柔性优势，正在快速崛起并逐步取代LCD成为主流显示技术。OLED不仅在传统显示领域如智能手机、电视等有广泛应用，还在VR、可穿戴设备、透明显示等新兴领域展现出独特价值。随着技术进步和成本下降，OLED的普及速度加快，预计未来几年将实现更大的市场增长。

主要观点

• 显示性能优越：OLED响应速度快（us级）、可视角度大（170°）、色彩饱和度高（110% NTSC）、对比度高（约100万:1），适用于多种应用场景。
• 成本快速下降：IHS数据显示，5”FHD AMOLED成本已低于LCD，预计未来OLED成本优势将进一步释放。
• 应用场景广泛：OLED不仅适用于传统显示领域，还将在VR、可穿戴设备、透明显示、照明等新兴领域拓展。
• 柔性是最大优势：OLED具备柔性显示能力，可实现卷曲、弯折等形态，拓展了显示的应用边界。
• 国产替代空间巨大：我国在OLED产业链上游和中游有布局，但上游材料和设备仍依赖进口，存在较大的国产替代机会。

关键信息

OLED技术优势

• 自发光：无需背光源，降低功耗。
• 轻薄：厚度低于0.7mm，重量降低40%。
• 高对比度：可达100万:1。
• 柔性：可实现曲面、折叠、透明等新型显示形式。

OLED市场增长预测

• 2015年OLED市场规模约130亿美元，预计2020年将达330亿美元，年均复合增长率约20%。
• 2015年智能手机用AMOLED出货量约2.55亿片，预计2019年将增长至7.5亿片，年复合增长率约32%。
• 2016年全球OLED面板出货首次突破9000万片，达到9081万片。

OLED产业链

• 上游：设备制造、材料制造、零组件制造，如OLED有机材料、PI膜、驱动IC、高精度金属掩膜板、水汽阻隔膜等。
• 中游：OLED面板制造，主要由三星、LG、京东方、天马、华星光电等企业主导。
• 下游：终端应用，如智能手机、可穿戴设备、VR设备、电视、显示器等。

韩国厂商主导市场

• 三星在OLED领域占据绝对领先地位，其AMOLED市场份额超90%，柔性OLED占14%。
• LG在大尺寸OLED市场占主导地位，2015年电视用OLED市场份额达90%。
• 中国大陆厂商如京东方、天马、华星光电、和辉光电、国显光电等正在加速布局。

上游材料与设备

• OLED材料市场预计2019年达176亿美元，其中有机发光材料占比超40%。
• OLED有机材料由日韩美德企业主导，国内企业如瑞联新材、濮阳惠成、奥来德等正在布局。
• 驱动IC由韩国厂商Magnachip、Silicon Works、三星电子主导，国内中颖电子为唯一量产AMOLED驱动IC的企业。
• 蒸镀设备由美日韩厂商主导，国内厂商如大富科技正在布局。

新三板与A股企业分析

• 新三板OLED相关企业共11家，其中4家为做市转让，7家为协议转让。
• A股市场有29家涉及OLED业务，主要集中在面板、材料、设备、触控、玻璃等领域。
• 瑞联新材、奥来德、万润股份、濮阳惠成等企业在OLED材料、中间体、终端材料等方面表现突出。
• 新三板企业普遍规模较小，但毛利率较高，成长性较好，其中瑞联新材、奥雷德、贝特莱等企业表现优异。

投资策略

• 重点关注上游OLED增量市场：包括OLED有机材料、柔性基板和盖板、驱动IC、水汽阻隔膜、3D玻璃、高精度金属掩膜板等。
• 优先关注已进入三星和LG供应链的企业：这些企业有望率先受益于OLED市场增长。
• 把握技术突破和国产替代机会：随着OLED技术的成熟，国内企业在材料、设备、掩膜板等领域有较大发展空间。

风险提示

• 技术研发不及预期：OLED技术仍需进一步突破，如寿命、良率等问题。
• 成本下降不及预期：若成本未能有效降低，将影响OLED普及速度。
• 竞争加剧：随着OLED市场扩大，竞争将更加激烈。
• 与LCD竞争：OLED仍需面对LCD在传统市场中的竞争压力。

总结

OLED行业正处于快速发展阶段，技术进步和成本下降推动其在智能手机、VR、可穿戴设备等领域的应用。虽然韩国厂商在OLED市场中占据主导地位，但中国企业在产业链中游和上游积极布局，具备较大的国产替代潜力。未来OLED市场将受益于技术突破和市场需求增长，重点关注上游材料和设备领域，以及已进入全球供应链的企业。