20220820-格林期货-油脂油料期货周报_多空胶着_油粕陷入宽幅振荡行情_30页_3mb

油粕市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了当前油粕市场的多空逻辑及走势，涉及国际局势、国内政策、天气因素、供需变化以及市场情绪等多方面因素。整体来看，市场呈现宽幅震荡态势，操作建议以震荡为主，需关注支撑位与压力位的变化。

主要观点

多空逻辑

利多因素

1. 地缘政治影响：俄乌冲突持续，原油供应担忧加剧，国际原油价格仍受支撑。
2. 美联储政策预期：市场预期美联储9月加息力度下降，美元指数承压，对大宗商品形成利好。
3. 国内需求强劲：中国政策支持经济，养殖利润回升，豆粕需求预期增强。
4. 天气炒作：北美天气改善，但局部地区仍存在干旱，天气升水炒作影响市场情绪。
5. 油厂库存偏低：国内油脂库存处于历史低位，豆油和棕榈油基差坚挺。
6. CFTC持仓变化：豆油净多持仓增加，豆粕净多持仓回升，显示市场看涨情绪。
7. 印尼出口政策调整：印尼加速出口棕榈油，短期内对市场造成一定压力，但政策调整已逐步释放供应。
8. 美豆出口销售超预期：美豆出口销售强劲，国内需求支撑大豆价格。
9. 美豆产量预期上升：美国农业部8月供需报告显示大豆产量增加，对市场形成压力。

利空因素

1. OPEC+增产预期：OPEC+同意9月增产，市场预期供应增加，对油价形成压力。
2. 印尼政策放松：印尼棕榈油出口政策逐步放松，导致棕榈油供应增加，价格承压。
3. 国内油脂库存偏高：豆油库存有所回升，棕榈油库存增加，影响市场走势。
4. 美国农业部报告偏空：美国大豆产量预期增加，对市场形成利空。
5. 市场情绪偏弱：全球宏观经济环境复杂，市场对美联储加息预期存在分歧。

关键信息

操作建议

• 油脂：震荡走势为主，Y2301合约支撑位8820，压力位10300。
• 双粕：震荡走势为主，豆粕2301合约支撑位3430，压力位3900；菜粕2301合约支撑位2710，压力位3000。

风险提示

• 国内政策变化
• 国际原油价格波动
• 俄乌争端
• 美联储缩表政策

数据与图表分析

国内油脂库存

• 大豆库存：8月12日为581.1万吨，较上周增加29.8万吨。
• 豆粕库存：8月12日为80.1万吨，较上周减少8万吨。
• 豆油库存：8月12日为77.8万吨，较上周减少6.4万吨。
• 棕榈油库存：8月12日为22.1万吨，较上周增加0.9万吨。

国际供需动态

• 印尼棕榈油出口：6月出口量达233万吨，出口关税下调，政策释放供应。
• 马来西亚棕榈油供需：7月产量157.35万吨，库存增加7.71%，出口量132.18万吨，同比上升10.72%。
• 美国大豆供需：8月预计产量45.31亿蒲式耳，总供应量47.71亿蒲式耳，期末库存预期2.45亿蒲式耳。

市场情绪与资金流向

• CFTC持仓：大豆净多持仓减少，豆油净多持仓连续两周增持，豆粕净多持仓连续6周增加。
• 养殖利润：全国外购仔猪利润675.59元/头，自繁自养利润468.72元/头，显示养殖市场回暖。

总结

当前油粕市场呈现震荡格局，受地缘政治、美联储政策预期、国内供需变化及天气因素共同影响。国内油脂库存偏低，支撑价格；而印尼加速出口和美国增产预期则构成压力。操作上建议关注支撑位与压力位，谨慎操作，降低仓位以应对市场波动。风险方面，需重点关注国际原油价格、俄乌局势及美联储政策动向。