20220820-华安期货-油脂油料周报_关注限电停机影响_油脂暂缺指引_7页_1mb

油脂油料周报总结

核心内容概览

本周油脂油料市场整体呈现震荡格局，受天气、政策及需求变化等多重因素影响，不同品种走势分化。豆油因国内限电停机及双节备货启动，库存持续下降，市场支撑较强；棕榈油受出口数据波动及印尼库存高位影响，面临较大下行压力；菜油则因丰产预期和进口供应增加，承压明显。

主要观点

1. 豆油

• 市场表现：国内油厂开机率下降，库存连续数周下滑，叠加双节备货启动，豆油需求支撑较强。
• 价格波动：现货价格随盘面波动，主流报价区间为10250-10570元/吨，周内均价10576元/吨，全国均价环比下跌176元/吨。
• 基差情况：沿海地区一级豆油主要市场基差2209 + 410至730元/吨，基差预计保持坚挺。
• 投资策略：建议关注豆油的支撑，短期以震荡为主。

2. 棕榈油

• 出口数据：马来西亚8月前20日出口环比增加9.1%，但7-8月出口量有所波动，部分周度数据出现下降。
• 价格影响：印尼将毛棕油参考价上调至900.52美元/吨，但出口关税维持高位，且东南亚进入产量高峰，供应压力大。
• 库存变化：国内棕榈油商业库存环比增加8.29%，前期买船集中到港，市场基差面临下行压力。
• 投资策略：建议关注棕榈油的供应端变化，短期或承压。

3. 菜油

• 市场表现：因加拿大菜籽大幅走低，拖累菜油价格，且未来供应量将大增，缺乏支撑。
• 价格波动：菜油价格下跌明显，华北、山东、华东、广东等地价格均有不同幅度下滑。
• 投资策略：建议多豆油空菜油套利，利用两者价差进行对冲操作。

关键信息

1. 下周关注重点

• 美豆周度出口报告：将影响CBOT大豆走势，关注出口数据对市场情绪的指引作用。
• 马来西亚棕榈油出口、产量数据：出口数据波动较大，产量高峰将加剧供应压力。

2. 市场动态

• 美豆优良率：截至8月14日，优良率为58%，与预期持平，但部分产区出现有利降水，或缓解部分压力。
• 印尼政策：印尼将毛棕油参考价上调至900.52美元/吨，但出口关税维持高位，影响出口竞争力。
• 豆油库存：全国港口豆油库存63.2万吨，环比下降6.99%，库存持续去化。
• 棕榈油库存：全国港口棕榈油库存31.35万吨，环比增加8.29%，库存回升压力较大。

3. 波动率分析

• 豆油波动率：1M历史波动率为40.66%，较上周增加5个百分点，场内平值期权隐含波动率28%。
• 棕榈油波动率：1M历史波动率为52.96%，较上周下降3个百分点，场内平值期权隐含波动率36%。
• 投资建议：油脂波动率处于高位，建议考虑卖出波动率策略。

投资策略建议

• 豆油：短期震荡偏强，建议关注库存去化及需求支撑，可逢低布局。
• 棕榈油：受供应压力及基差下行影响，短期偏弱，需警惕库存回升带来的压力。
• 菜油：因供应预期增加，价格承压，建议多豆油空菜油套利。
• 整体建议：当前油、粕均受需求端支撑，建议暂时观望，关注政策及天气变化。

行业资讯要点

• 印尼毛棕油参考价：8月16日至31日参考价上调至900.52美元/吨，高于上半月水平。
• 美国大豆出口：美国对中国大豆净销售量显著增加，显示出口需求强劲。
• 马来西亚棕榈油出口：周度出口数据波动较大，部分周度数据出现下降。

数据来源与编制信息

• 编制单位：华安期货投资咨询部
• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）、李伟（F0283072/Z0010384）
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
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