20210314-安信证券-建筑行业动态分析_十四五规划明确建设目标__装配式建筑_十三五_工作目标实现_11页_1mb

建筑行业总结（2021年3月）

核心内容

2021年3月，建筑行业在政策支持和市场表现上均呈现出积极态势。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》（简称《纲要》）明确指出，基础设施建设仍是重要发展方向，重点包括“两新一重”、城镇化建设、区域一体化、生态园林建设等。同时，2020年全国装配式建筑发展情况良好，新开工面积达到6.3亿平方米，完成了“十三五”工作目标。

主要观点

1. 政策支持持续：

   • 《纲要》提出拓展投资空间，加快交通强国建设，完善综合运输大通道，推进城市群交通一体化。
   • 提出加强水利基础设施建设，包括防洪提升工程、堤防和蓄滞洪区建设等。
   • 强调城镇化建设，推动县城补短板，促进特色小镇健康发展。
   • 基建投资将向新型基础设施倾斜，推进城市更新和老旧小区改造。
   • 鼓励装配式建筑发展，尤其是钢结构建筑，以助力实现碳中和目标。

2. 市场表现：

   • 建筑装饰行业（申万建筑装饰指数）本周上涨0.52%，涨幅高于沪深300指数（-2.21%）和上证综指（-1.40%），在28个行业中排名第6。
   • 本周涨幅前五为森特股份（+39.54%）、维业股份（+32.91%）、瑞和股份（+14.13%）、延华智能（+13.74%）、启迪设计（+12.80%）；跌幅前五为亚翔集成（-16.64%）、中公高科（-12.31%）、中天精装（-10.97%）、中达安（-9.01%）、弘高创意（-8.74%）。
   • 建筑行业市盈率（TTM）为9.33倍，较上周有所提升；市净率（MRQ）为0.92，亦有所提升。
   • 低估值基建板块配置价值凸显，中国建筑、中国中铁、中国铁建等公司估值较低，具备投资潜力。

3. 行业基本面改善：

   • 2020年建筑国企新签订单增长显著，如中国中冶、中国建筑、中国铁建等，均实现同比正向增长，且增速较高。
   • 2021年1-2月，建筑央企新签订单持续增长，其中中国中冶增长103.5%，中国建筑增长43.4%。
   • 基建投资逻辑从政策驱动转向基本面驱动，经济回升和行业回暖成为主要推动力。

4. 投资建议：

   • 推荐关注大建筑央企（如中国建筑、中国中冶、中国铁建、中国交建）；
   • 区域基建龙头（如安徽建工、山东路桥）；
   • 装配式建筑及钢结构上市公司（如华阳国际、东南网架、富煌钢构、精工钢构）；
   • 弹性品种（如东珠生态、中装建设、华设集团）。

关键信息

• 装配式建筑进展：2020年全国新开工装配式建筑6.3亿平方米，同比增长50%，完成“十三五”目标。其中，装配式混凝土结构占比68.3%，钢结构占比30.2%。
• 社会融资数据：2021年2月社会融资规模增量1.71万亿元，同比多增8392亿元，人民币贷款新增1.36万亿元，同比多增4529亿元。M2同比增长10.1%，高于预期。
• 基建投资趋势：2021年基建投资有望保持较快增长，特别是在“两新一重”、专项债和经济回升的推动下。
• 行业排名与估值：建筑装饰行业周涨幅为0.52%，行业市盈率和市净率均有所提升，低估值板块具有吸引力。

风险提示

• 疫情控制不及预期
• 政策实施不及预期
• 经济下行风险
• PPP推进不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢风险

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-10%至10%之间
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数

行业动态

• 上海市2021年安排重大工程166项，计划投资1730亿元，聚焦长三角生态绿色一体化发展示范区、自贸试验区临港新片区、虹桥国际开放枢纽等区域。
• 多地明确2021年重点建设计划，如四川、河北、上海等，部分省份投资金额超万亿元。
• 住建部通报2020年全国装配式建筑发展情况，钢结构建筑增长显著，国家鼓励医院、学校等公共建筑优先采用钢结构。
• 基建央企和地方国企新签订单增长显著，如中国中冶、中国建筑、安徽建工等。

财政与货币政策

• 2021年2月社会融资规模增量1.71万亿元，同比多增8392亿元，主要由人民币贷款增量推动。
• M2同比增长10.1%，增速高于预期。
• 政府债券净融资1017亿元，同比减少807亿元。
• 2021年货币政策将保持稳健，支持小微企业融资，降低综合融资成本。

重大订单与公告

• 本周多家公司中标或签订重大合同，如腾达建设（1.04亿元）、中电兴发（1.91亿元）、浦东建设（15.20亿元）、高新发展（12.33亿元）、浙江交科（33.89亿元）等。
• 中国建筑、安徽建工、中国中冶等公司公布2021年1-2月新签订单情况，均实现增长。

基建投资与发展趋势

• 基建投资方向转向新型基建，如智慧城市、智慧交通、IDC等新兴领域。
• 优质基建企业业绩和订单有望同步提升，推动行业进一步发展。
• 基建公募REITs规则落地，为重大水利建设提供资金支持。

建议关注的上市公司

• 大建筑央企：中国建筑、中国中冶、中国铁建、中国交建
• 区域基建龙头：安徽建工、山东路桥
• 装配式建筑及钢结构：华阳国际、东南网架、富煌钢构、精工钢构
• 弹性品种：东珠生态、中装建设、华设集团

总结

2021年3月，建筑行业在政策支持和市场需求双重推动下，展现出良好的发展趋势。装配式建筑和钢结构成为重点发展方向，尤其在碳中和背景下具有重要意义。同时，基建投资增长预期强烈，多家央企和地方国企新签订单增长显著，行业基本面持续改善。建议关注低估值、高增长的基建板块及新兴领域布局公司，如装配式建筑、钢结构、智慧城市建设等。