20230922-群益证券-埃斯顿-002747.SZ-公司市占率持续提升_拓展医疗_协作机器人版图_3页_446kb

埃斯顿公司分析总结

埃斯顿是一家专注于机械设备行业的公司，股票代码与深证成指相关，当前A股股价为21.49元，市值约1690亿元。目标价为25元，2023年9月21日股价处于高位。

公司2023年上半年业绩表现亮眼：营收2241亿元，同比增长354.8%；归母净利润97亿元，同比增长276.6%；扣非后净利润69亿元，同比增长1006%，EPS为0.11元，同比增长222.2%。主要增长动力来自工业机器人业务，收入1732亿元，同比增长468.4%，其中工业机器人收入增长超过80%，而毛利率保持33.09%，相对稳定。

工业机器人市场份额显著提升，从5.9%跃升至82%，跃居行业第二，得益于国产替代加速和全产业链布局。下游行业如电气制造（光伏、锂电池）投资强劲，推动业务增长。其他业务如自动化核心部件也实现收入69.9%的增长。

费用控制效果显现，2023年上半年期间费用率为2.97%，同比下降0.65个百分点，主要通过研发投入25.4亿元（同比增长38.36%）优化。产能扩张中，智能产业园二期项目将在2023年下半年投产，年产能从2.5万台增至5万台。公司近期投资医疗机器人（增资3000万元获得埃斯顿医疗控股权）和协作机器人领域，进一步完善产业链。

盈利预测显示，2023-2025年净利润预计为249亿元、385亿元、576亿元，同比增长49.9%、54.4%、49.6%；对应的PE倍数分别为75.0倍、48.5倍、32.4倍，潜在上涨空间为15%-35%。基于工业机器人市占率提升和新兴行业渗透，投资建议为“买进”。

风险提示包括市场竞争激烈等不利因素。