20220329-中诚信国际-企业资产证券化产品报告（2022年2月）_消费金融发行规模居首_融资租赁需求稳步释放_知识产权类产品创新持续_16页_1mb

2022年2月企业资产证券化市场总结

核心内容概览

2022年2月，中国企业资产证券化市场整体表现如下：

• 发行情况：企业资产支持证券共发行36单，发行规模315.70亿元，环比下降63.57%，同比下降61.79%。
• 备案情况：完成备案产品81单，备案规模710.26亿元。
• 二级市场交易：交易所市场成交2,414笔，金额489.01亿元，交易笔数环比下降6.29%，交易量环比下降9.00%；交易笔数同比增长127.09%，交易量同比增长36.55%。
• 资产支持票据：共发行14单，发行规模279.08亿元，环比下降23.21%，同比增长98.14%。
• 到期情况：2022年3月到期应偿还的存量企业资产支持证券共180支，规模合计515.56亿元；资产支持票据共86支，规模合计353.36亿元。

主要观点与关键信息

一、发行情况分析

• 发行数量与规模：2022年2月企业资产支持证券发行规模较上月和去年同期均出现明显下滑，分别下降63.57%和61.79%。
• 基础资产类型分布：
  • 个人消费金融类发行16单，规模占比40.86%；
  • 融资租赁类发行7单，规模占比25.35%；
  • 供应链类发行7单，规模占比12.82%；
  • CMBS类发行3单，规模占比未明确；
  • 汽车融资租赁类发行1单，规模占比未明确。
• 发行规模分布：
  • 单笔最高发行规模为32.00亿元；
  • 单笔最低发行规模为1.91亿元；
  • 最多发行单数集中在(5,10]亿元区间，共20单，占比51.43%。
• 期限分布：
  • 期限最短为0.88年，最长为18.01年；
  • 发行期限在1~3年的产品单数和规模均位列第一，共16单，规模占比37.77%。
• 证券级别分布：
  • $\mathrm{AAA_{sf}}$ 级证券占比88.87%；
  • $\mathrm{AA^{+}_{sf}}$ 级证券占比3.86%；
  • 其他级别证券占比合计为7.27%。
• 融资成本：
  • 一年期左右 $\mathrm{AAA_{sf}}$ 级证券利率中枢在2.79%~3.29%之间，中位数环比上升4BP，同比下降66BP。

二、备案情况

• 2022年2月完成备案的企业资产支持证券共81单，总规模为710.26亿元。

三、二级市场交易情况

• 交易所市场成交2,414笔，金额共计489.01亿元；
  • 上交所成交1,897笔，金额368.09亿元，占比75.27%；
  • 深交所成交517笔，金额120.92亿元，占比24.73%。
• 交易活跃度：
  • 个人消费金融类成交金额占比最高，为35.38%；
  • 供应链类次之，占比14.76%；
  • 购房尾款类占比11.44%。
• 交易规模：
  • 交易笔数环比下降6.29%，交易量环比下降9.00%；
  • 交易笔数同比增长127.09%，交易量同比增长36.55%。
• 投资者持仓：
  • 2022年2月末投资者持有资产支持证券规模为19,867.38亿元；
  • 持有规模环比减少2.93%，同比增长0.79%；
  • 主要持有人为一般机构（含商业银行）、券商集合理财和信托机构，分别占比56.73%、10.27%和6.64%。

四、资产支持票据发行情况

• 2022年2月资产支持票据共发行14单，规模合计279.08亿元；
  • 发行数量环比下降23.21%，同比增长98.14%。
• 发起机构分布：
  • 国家电力投资集团有限公司发行规模最大，占比30.22%；
  • 中国中车股份有限公司占比16.88%；
  • 中电通商融资租赁有限公司、成都开元诚投私募基金管理有限公司和深圳前海联易融商业保理有限公司分别占比10.75%、10.75%和7.90%。
• 基础资产类型：
  • 补贴款类占比30.22%；
  • 合伙企业份额类占比22.58%；
  • 小微贷款类占比17.92%；
  • 应收账款类和汽车融资租赁类占比未明确。
• 发行规模分布：
  • 单笔最高发行规模为84.34亿元；
  • 单笔最低发行规模为4.04亿元；
  • (5,10]亿元和(10,20]亿元区间内产品数量最多，金额占比分别为11.10%和26.16%。
• 期限分布：
  • 期限最短为0.13年，最长为3.24年；
  • 期限在1年以内的产品发行单数最多，共7单，占比57.71%。
• 票据级别分布：
  • $\mathrm{AAA_{sf}}$ 级票据占比96.66%；
  • $\mathrm{AA^{+}_{sf}}$ 级票据占比0.91%；
  • 其他级别票据占比合计为2.45%。
• 融资成本：
  • 一年期左右 $\mathrm{AAA_{sf}}$ 级票据利率中枢在2.74%~3.24%之间，中位数环比下降10BP，同比下降76BP。

五、行业动态与趋势展望

• 技术产权ABS产品：
  • 2月24日，上交所首单技术产权ABS产品“兴业圆融-温州技术产权1期资产支持专项计划”成功设立；
  • 基础资产为18家科技型中小企业的技术产权，采用委托贷款作为放款载体，引入温州市融资担保有限公司和浙江省融资担保有限公司提供增信；
  • 发行规模为2.00亿元，其中优先级证券发行规模为1.80亿元，信用等级为 $\mathrm{AAA_{sf}}$，发行利率为3.89%。
• 点评：
  • 该产品有效降低了科技型中小企业的融资成本，拓宽了中小企业融资渠道。
• 趋势展望：
  • 技术产权证券化融资模式在交易所市场实现突破；
  • 为后续知识产权类证券化产品在结构层面的创新提供了良好示范。

总结

2022年2月，企业资产证券化市场整体呈现发行规模下降、二级市场交易活跃度上升的趋势。个人消费金融类和融资租赁类资产支持证券仍是主要发行类型，融资成本有所下降。资产支持票据发行规模同比增长显著，但环比下降。技术产权ABS产品的成功设立标志着知识产权证券化在交易所市场的创新实践，为未来相关产品的发展提供了参考。