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三一重工（600031）中报点评总结

核心内容概述

三一重工于2021年8月30日发布2021年中报，整体表现强劲，营业收入和净利润均实现同比增长，海外业务与数字化转型取得显著进展。公司持续巩固其在国内工程机械行业的领先地位，并加速国际化布局，成为推动业绩增长的重要引擎。

主要观点

营收与利润增长显著

• 营业收入：2021年上半年实现671.28亿元，同比增长36.47%，创历史同期新高。
• 归母净利润：100.74亿元，同比增长17.16%。
• 经营活动现金流净额：97.88亿元，同比增长35.75%。
• 总资产：1446.37亿元，归属于上市公司股东的净资产618.33亿元。

产品结构表现亮眼

• 挖掘机：销售收入260.07亿元，同比增长39.46%，连续11年国内销量冠军，全球销量第一。
• 混凝土机械：销售收入177亿元，同比增长31.05%。
• 起重机械：销售收入140.34亿元，同比增长48.86%，汽车起重机市场份额持续提升。
• 路面机械：销售收入18亿元，同比增长19.94%，平地机、压路机等市场份额提升，摊铺机市场份额居全国第一。

海外业务快速增长

• 国际销售收入：124.44亿元，同比增长94.69%，其中：
  • 亚澳区域：增长120.05%，收入达56.67亿元。
  • 美洲区域：增长173%，收入达19.61亿元。
  • 欧洲区域：增长46.85%，收入达37.51亿元。
  • 非洲区域：增长99.72%，收入达10.65亿元。
• 主要产品增长：挖掘机、起重机和桩工机械销售收入分别同比增长129.04%、182.97%和121.98%，海外市场份额大幅提升。

数字化转型成果显著

• 研发投入：30.6亿元，同比增长80.8%，持续推动新产品、新技术、电动化、智能化及国际化产品的研发。
• 灯塔工厂建设：报告期内推动7家灯塔工厂建成达产，累计实现11家灯塔工厂，产能提升70%，制造周期缩短50%，自动化率提升36%。

关键信息

投资建议

• 投资评级：买入
• 盈利预测：
  • 2021年：营业收入1202.15亿元，归母净利润179.01亿元，对应PE为12倍。
  • 2022年：营业收入1329.82亿元，归母净利润209.62亿元，对应PE为10倍。
  • 2023年：营业收入1397.77亿元，归母净利润220.17亿元，对应PE为10倍。

风险提示

• 下游需求不及预期：工程机械行业受宏观经济和基建投资影响较大。
• 大宗商品价格上涨：可能对原材料成本和利润率产生压力。

财务数据概览

利润表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

总结

三一重工2021年上半年业绩表现强劲，营收和利润均实现双增长，海外市场和数字化转型成为主要增长驱动力。公司持续加大研发投入，推动产品创新与智能化制造，提升生产效率与自动化水平。未来三年盈利预测显示公司具备良好的增长潜力，维持“买入”评级。投资者需关注下游需求变化及大宗商品价格波动带来的风险。