深度报告-2025-07-20-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_自免疾病进入双抗时代_建议关注智翔金泰_康诺亚_康方生物等页_34页_3mb

行业跟踪周报总结：医药生物

核心观点

1. 医药板块表现强劲：本周及年初至今，A股医药指数涨幅达4.0%和16.59%，港股生物科技指数表现更为突出（涨幅分别为12.69%和81.80%），创新药板块（尤其港股）领涨。
2. 自免疾病双抗药物成焦点：双抗药物（如CM512、AK139、康诺亚、智翔金泰等）因多靶点协同作用显著，疗效更高、耐药性更低，但存在免疫原性、半衰期短等问题，重点关注临床阶段和双抗管线布局企业。
3. 推荐投资标的：创新药（智翔金泰、康诺亚、康方生物）、双抗药物（康方生物、神州细胞、华海药业、荣昌生物）、成长性企业（信达生物、百济神州等）、CXO（药明康德、奥浦迈等）；关注低估值公司（华润三九、佐力药业等）和左侧机会（联影医疗等）。
4. 政策与风险提示：国家继续推进药品集采和医保控费；研发进度及政策变化风险需高度关注。

关键数据与事件

• 双抗药物优势：多靶点协同、克服耐药性，劣势：免疫原性、半衰期短。
• 研发进展：禾元生物重组人白蛋白注射液获批上市；多家企业双特异性抗体进入临床阶段。
• 政策动向：发布《存在未满足临床需求的严重细菌感染性疾病抗菌药物技术指导原则》及参比制剂遴选公告。

投资建议
重点配置方向：创新药、双抗药物、CXO服务、低估值公司。维持“增持”评级。