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中海油服（601808.SH）前三季度业绩高增，油服行业持续高景气总结

核心内容概述

中海油服在2022年前三季度实现了显著的业绩增长，受益于油服行业的持续高景气。公司营收和净利润均同比大幅上升，投资评级维持“买入”，预计未来三年业绩将保持增长趋势。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年前三季度，公司实现营收242.5亿元，同比增长21.9%；归母净利润20.6亿元，同比增长42.0%；扣非后归母净利润19.9亿元，同比增长48.2%。
• Q3环比增长：第三季度归母净利润为9.6亿元，环比增长20.3%，显示公司业绩持续向好。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年公司归母净利润分别为28.1亿元、35.3亿元和44.3亿元，分别同比增长795.9%、25.8%和25.4%；EPS分别为0.59元、0.74元和0.93元。
• 估值合理：对应当前股价PE分别为31.4倍、24.9倍和19.9倍，估值逐步下降，显示市场对公司未来增长的预期较为积极。
• 行业景气度高：国际能源价格维持高位，尤其是布伦特原油均价达102美元/桶，推动油服行业需求增加，公司受益显著。
• 资本开支增加：中海油2022年前三季度资本支出达686.9亿元，同比增长20.6%，进一步支撑油服行业增长。
• 增储上产政策利好：中海油“七年行动计划”及“十四五”规划推动原油产量回升并稳定在2亿吨水平，为公司长远发展提供保障。

关键信息

业绩增长驱动因素

• 钻井服务：前三季度钻井平台作业日数达12326天，同比增长22.2%；自升式平台作业日数增长24.1%，半潜式平台增长14.3%；可用天使用率提升至84.7%，同比增加15.3个百分点。
• 油技服务：公司持续推进智能化科技，将“高科技”转化为“高产值”，三季度各业务线作业量均有所增加。
• 船舶服务：作业日数为39963天，同比增长8.1%；日历天使用率90.8%，由于装备数量上升，使用率同比基本持平。
• 物探服务：二维采集作业量2353公里，同比增长9.1%；三维采集工作量下降28.0%，海底电缆作业量下降6.6%；公司积极调整产业结构，推广海底节点采集作业，作业量同比增长43.0%。

大额长期合同

• 10月24日，公司与中东地区一流国际石油公司签署多份钻井平台服务长期合同，合同金额约140亿元，保障公司长远发展。

财务摘要与估值指标

财务比率分析

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 日费大幅下调风险
• 政策推进不及预期风险

结论

中海油服在2022年前三季度表现出色，受益于行业景气度提升和资本开支增加，未来三年盈利增长预期良好。公司积极把握行业机遇，推动智能化发展，签订大额长期合同，为长远发展奠定基础。尽管存在一定的风险因素，但总体来看，公司具备良好的增长潜力，维持“买入”评级。