稳增长的“两新一重”-20211231-国海证券-25页_749kb

报告摘要

“两新一重”是当前稳增长的重要发力点，包括新型城镇化建设、新型基础设施建设和重大工程建设三大方向。其目的是通过扩大有效投资，增强经济内生动力，推动经济高质量发展。

稳增长依赖基建投资
基建投资占固定资产投资的25%左右，是经济增长的重要引擎。2021年1-11月，基建投资累计同比仅-0.17%，主要受专项债后置和债务监管影响。中央经济工作会议强调财政支出要“保证强度，加快进度”，推动专项债提前发行，以加快基建投资。
“两新一重”投资方向与规模
- 新型城镇化建设：聚焦“地下管网更新工程”、“老旧小区改造工程”和“保障性租赁住房建设”。
- 新型基础设施建设：围绕数字转型、智能升级、融合创新，重点支持5G、工业互联网、人工智能、大数据中心、特高压、智慧充电桩等。
- 重大工程建设：包括水利、电网、交通等，其中水利工程建设聚焦引调水、供水灌溉和防洪减灾；电网建设强调清洁能源基地、电力外送通道和储能项目；交通建设则以“加快建设交通强国”为核心，推进高铁、城市轨道交通、高速公路、机场群等。
资金来源与支持方式
- 专项债是“两新一重”建设的重要资金来源，2022年专项债重点支持交通、能源、水利、保障性安居工程等。
- 新型基础设施建设将探索创新投融资方式，包括政府引导、企业主导、市场运作，通过金融产品创新、REITs试点、税收优惠、财政补贴等方式吸引社会资本参与。

地下管网更新工程：2021年中央经济工作会议强调加强城市地下管网排查和改造，重点解决燃气管道、防灾减灾等问题。部分城市如北京、上海、重庆等已启动相关工作。
老旧小区改造工程：计划完成21.9万个城镇老旧小区改造，覆盖3500万户居民。2021年1-11月已完成5.5万个小区改造，各地政府通过土地出让金、税收返还等方式支持。
保障性租赁住房建设：2022年供应279万套，拉动房地产投资3377亿元。政策强调“租购并举”，降低租赁住房税费，推动长租房市场发展。多地如广州、上海、合肥等已明确保障性租赁住房建设目标。

水利工程建设：包括重大引调水、供水灌溉、防洪减灾等，重点工程如南水北调后续工程、珠三角水资源配置、雄安新区防洪工程等。
电网工程建设：推动风电、光伏、核电等可再生能源发展，建设大型清洁能源基地、沿海核电、电力外送通道及储能项目。
交通强国建设：目标到2035年基本建成交通强国，形成“全国123出行交通圈”和“全球123快货物流圈”，重点推进高铁、城市轨道交通、高速公路、机场群等。