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PTA&MEG早报-2022年7月20日总结

核心内容概述

本报告对PTA与MEG期货品种在2022年7月20日的市场情况进行了分析，重点从基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面展开，同时总结了影响因素与主要风险点。

PTA 每日观点

基本面分析

• 油价触底后明显反弹，PX现货偏紧，成本逻辑主导。
• PTA供需双弱，区域货源调配下个别供应商出货意愿增强，现货市场流通性好转。
• 聚酯工厂继续减产，终端加弹、织机开工持续回落，涤丝产销清淡，库存压力大。

关键数据

• 现货价：5710元/吨（环比-118）
• 09合约基差：284元/吨（盘面贴水偏多）
• PTA工厂库存：4.51天（环比+0.23天）
• 20日均线：收盘价低于20日均线（偏空）
• 主力持仓：净空，空增（偏空）

市场预期

• 浙江中下游因限电因素降负荷，聚酯端减产进一步扩大，压制上游原料价格。
• 短期价格以成本波动为主，关注TA2209合约5750元/吨的阻力位。

MEG 每日观点

基本面分析

• 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇持续亏损。
• 7月外轮到港时间靠后，港口显性库存回落，但聚酯工厂减产进一步扩大，需求转弱。
• MEG供应端收缩明显，市场心态有所好转。

关键数据

• 现货价：4295元/吨（环比-20）
• 09合约基差：-53元/吨（盘面升水偏空）
• 华东库存：116.6万吨（环比-3.8万吨）
• 20日均线：收盘价低于20日均线（偏空）
• 主力持仓：净空，空减（偏空）

市场预期

• 低价刺激下，装置减停产动作仍在增加，供应持续收缩。
• 乙二醇供需结构边际修复，TA与EG价差大幅回落，反映成本与供需预期差异。
• 短期盘面以筑底为主，EG2209合约操作区间为4250-4450元/吨。

影响因素总结

利多因素

• 7月部分PTA装置仍有检修计划，个别装置计划外降负，供应量缩减。
• MEG低价刺激下，海外部分装置提前停车，煤化工装置检修落地，供应收缩明显。

利空因素

• 聚酯工厂效益及库存压力大，限电影响下自律性减产再度发酵，产业链负反馈传导。
• 疫情与新订单偏少，终端需求受限。
• 油价中期存在下行压力。

主要风险点

1. 成本端油价波动剧烈
2. 终端需求恢复不及预期

价格变动

利润分析

价差与库存分析

PTA 月间价差

• 近远月价差迅速回落，反映市场对短期需求的悲观预期。

MEG 月间价差

• 月间价差整体偏弱，但部分合约有所修复。

PXN价差

• 高位回落，显示PX与PTA价差缩小。

TA-EG价差

• 大幅修复，反映成本差异与供需预期变化。

MEG港口库存

• 港口库存位置明显偏高，需关注去库的持续性。

涤纶库存

• 长丝库存压力仍然明显，终端需求疲软。

开工情况分析

• PTA负荷：大幅回落，显示上游生产活动受抑制。
• 聚酯及下游负荷：整体偏弱，终端需求受限。

总结

PTA与MEG市场均受到成本端油价波动和终端需求疲软的双重影响，短期内价格以成本波动为主。PTA供需双弱，库存逐步充裕，基差高位回落；MEG供应收缩，但库存仍偏高，市场情绪有所改善。主力合约均呈现净空状态，空头力量增强，短期偏空预期明显。建议关注TA2209与EG2209合约的走势及成本端变化。