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2024年第二季度黄金市场分析及展望

上半年黄金走势复盘

• 表现：上半年伦敦金从2063美元/盎司起步，上涨至2326美元/盎司，涨幅达135%，突破2400美元。
• 主要驱动因素：
  1. 地缘政治扰动增加
  2. 主要国家财政和货币政策宽松预期增强（流动性充裕）
  3. 黄金货币属性凸显

下半年展望：等待风暴降临

• 核心逻辑：
  • 美国经济面临高通胀与高利率的双重逆风，基本面走弱支撑金价
  • 通胀反复，限制降息空间，但仍存在滞胀风险
  • 就业市场降温，居民消费动能放缓，时薪增速趋缓

政策环境变化

• 美国财政与货币政策：
  • 财政赤字扩大至GDP的63%，利息负担显著提升
  • 降息预期交易已久，基数降至1次（下方中位数水平）
  • 地缘政治风险聚焦美国大选及其外溢效应

投资建议

• 黄金趋势：年度上涨周期延续，维持多头思路
• 价格区间：
  • 美元计价：2200-2500美元/盎司
  • 人民币计价：530-590元/克
• 操作策略：关注回调买入机会，配置价值突出

核心风险提示

1. 美国经济超预期强韧，货币政策维持紧缩
2. 地缘政治缓和大于预期，避险情绪降温
3. 高利率环境下经济衰退风险增加

上海东证期货分析师认为，下半年市场波动性将进一步提升，投资者需密切关注美国大选进展、美联储降息节奏变化及美债供给动态。黄金作为确定性较高的资产，在组合中可考虑适当配置。