20231008-华泰期货-软商品月报_棉农与轧花厂博弈加剧_关注北疆减产幅度_20页_1mb

棉花市场分析：9月份美棉因天气干旱和美联储加息预期震荡，全球产量预期下调支持价格略微上移，但消费端压力显现。国内抛储政策虽落地产量预期消化，但下游需求疲软，开机率下滑、利润亏损；短期郑棉偏强震荡，上方空间有限；中长期新棉上市或增加下行压力。策略：单边谨慎看涨，风险包括需求恶化和宏观政策利空。

纸浆市场分析：9月纸浆价格偏强，因下游需求改善和进口成本支撑，国内呈现供需双强格局，需求端挺价意愿强，四季度旺季预期重；供应端进口木浆支撑现货价格。策略：单边看涨，偏好多头操作在回调时介入，风险为外盘报价超预期或汇率波动。

白糖市场分析：内外糖价分化，外强内弱；原糖炒作新榨季减产，郑糖受9月合约交割后利空影响。国内国储竞拍谨慎，库存低支撑价格；10月需求预期和双节消费可能提振短期动力，但需关注后期供应和放储压力。策略：单边谨慎看涨，逢低做多，风险涉及宏观因素和政策不确定性。