20240324-华泰期货-软商品周报_供应阶段性宽松_板块上涨空间受限_18页_1mb

软商品周报摘要

本报告分析了棉花、纸浆和白糖三个软商品的市场情况，提供短期展望、策略和风险提示。整体策略为中性偏中性偏多（纸浆略偏多），价格波动源于供需、宏观因素和政策不确定性。

棉花

• 市场分析：国际市场先前因美棉库存紧张和出口速度快涨，推高价格，但近期下游需求疲软、美棉签约下降及美元走强导致价格回落。国内市场“金三银四”需求复苏不确定，下游纱价试探上调但成交少，新订单不足，销售进度慢。短期供应宽松，需求不确定性导致棉价受压，但产业链去库格局支撑，整体震荡整理。
• 策略：中性。
• 风险：宏观和政策风险。

纸浆

• 市场分析：供应受芬兰罢工影响，进口持续增长，外盘报价提升显示需求促涨意向，但欧洲经济复苏缓慢可能限制价格空间。需求方面，3-4月造纸小旺季提涨原纸价格，提升市场信心，但高供应压抑涨势。短期预期偏强震荡。
• 策略：中性偏多。
• 风险：欧洲经济复苏缓慢，制造业景气度不确定。

白糖

• 市场分析：短期跟随外盘上涨，受国内低库存和现货补库推升。国际上，巴西、印度和泰国产糖量变化影响供需，出口政策和天气是关注焦点。国内处于传统淡季，但补库支撑价格，短期外强内需，聚焦外盘波动和政策。
• 策略：中性。
• 风险：宏观、天气和政策影响。