20230531-东吴证券国际经纪-中炬高新-600872.SH-2022年年报点评_业绩符合预期_静待23年改善_5页_1mb

中炬高新（600872）2022年报及展望简析

核心财务数据

• 2022年营收：53.41亿元，同比增长4%
• 净利润：-5.92亿元，同比下降80%；扣非净利润-5.56亿元，同期下降225%
• 2023年预计：收入57亿元（+6%），净利润6.01亿元（+201%）

主要经营亮点

1. 渠道扩张：新增经销商301家，区县覆盖率提升至6812%
2. 品类表现：
   • 酱油收入30.3亿元，同比+7%；毛利率同比提升18%
   • 食用油增速不及预期，吨价受原材料成本影响
3. 费用控制：2023年预计费用率同比下降，毛利率预计达30.7%

核心风险

• 原料价格波动（如大豆价格同比上涨93%）
• 渠道恢复进度不及预期
• 诉讼及合规相关风险

估值与评级

• 2023年PE：49倍（前值58倍）
• 投资评级：维持“增持”，但下调收入/利润预测

注：报告强调2023年渠道恢复与价格调整将推动业绩改善，重点关注产品研发及餐饮渠道拓展进展。