20230506-财通证券-劲仔食品-003000.SZ-业绩超预期_鹌鹑蛋具备大单品潜质_3页_866kb

劲仔食品(003000)公司点评 - 总结

业绩表现

2023年一季度劲仔食品实现营业总收入437亿元，同比增长684%。归母净利润达0.39亿元，同比增长957%，扣非归母净利润增长至0.33亿元，同比增长907%。

核心增长驱动因素

1. 大包装业务持续放量：往期低基数叠加铺货顺利，成为增长主力。
2. 新品“鹌鹑蛋”初具大单品潜质：新品处于快速放量期，具备市场潜力。
3. 品牌影响力提升促进流通渠道扩展。

成本与费用情况

• 毛利率：2023Q1为25.98%，同比下滑0.6个百分点，环比上升1.3个百分点，主因鱼干成本仍处高位。
• 费用端优化：销售/管理/研发/财务费率分别为11.9%/3.9%/1.6%/-0.5%，同比变动-0.1pct/-0.27pct/-0.4pct/+0.07pct。
• 净利率：提高至9.0%，同比上升1.5个百分点；扣非归母净利率为7.5%，同比上升0.9个百分点（不含约6，900万元政府补助）。

投资建议与估值

公司2023-2025年营收预计分别为190、233、279亿元（增长率：30%、23%、20%），归母净利润分别为18、24、29亿元（增长率：42%、35%、22%），对应PE（市盈率）为35/26/21倍。

风险提示

• 原材料成本波动
• 渠道开拓不及预期
• 行业竞争加剧

关键数据

• 2023E营收增长率：302%
• 净利润增长率：363%
• ROE预计增至145%

引用数据来源：wind，财通证券研究所