20230831-国盛证券-中航沈飞-600760.SH-2023H1营收_归母净利润分别实现同比增长16.85_33.46__3页_718kb

中航沈飞2023年中报分析总结

财务表现
中航沈飞2023年上半年营收同比增长1685%，归母净利润同比增长3346%，扣非归母净利润同比增长3101%。第二季度单季度营收同比增长1637%，归母净利润同比增长4016%。盈利能力显著提升，毛利率从年初下降0.71 pct至10.43%，净利率从年初下降0.71 pct至6.36%，期间费用率下降0.27 pct。

资产负债与运营
应付账款同比增加2483%，购买商品支付现金同比增长5756%，显示公司为应对需求增长加大采购。公司宣布子公司项目投资总额863.6亿元，通过局部搬迁提升科研生产制造能力，预计增强战机研发水平。

未来展望
公司预计2023-2025年归母净利润分别为3036亿元、3878亿元、4767亿元，对应PE为40X、32X、26X。维持“买入”评级，展望“十四五”后半段，武器装备向高质量、低成本发展，盈利能力将持续提升。

风险提示
军品交付节奏可能不如市场预期，影响业绩实现。