20210218-国都期货-油脂期货研究报告_春节期间外盘表现略弱_油脂空头力量较强_6页_1mb

春节期间外盘油脂表现总结

核心内容

春节期间，国内外盘油脂市场整体呈现震荡回调态势，其中外盘表现略弱，油脂空头力量较强。国内市场在节前表现出一定上涨趋势，但节后预计将出现背离，油脂价格或以震荡调整为主。

主要观点

• 外盘表现：美豆油和马棕油在春节假期期间均出现下跌，但跌幅较小。
• 国内现货：一级豆油、24棕油和四级菜油在节前均有上涨，涨幅在32至190元不等。
• 基差变化：节前基差整体有所上涨，但不同地区表现不一，部分地区基差出现回调。
• 市场预期：棕榈油因产量和出口双增，库存维持低位，短期支撑较强，但中长期空头力量增强。豆油因南美大豆收割进度缓慢，短期仍受支撑，但3月后供应宽松可能引发回调。菜油则因孟晚舟事件影响中加关系，节后可能偏强，但需关注听证会进展。

关键信息

期货市场数据

现货价格及涨跌情况

基差及涨跌情况

假期要闻分析

利多消息

1. 美国大豆产量：USDA数据显示，2020/21年度美国大豆产量和出口量上调，期末库存下调。
2. 马来西亚棕榈油出口：ITS数据显示，马来西亚2月1-15日棕榈油出口量环比增长27.4%。
3. 巴西大豆播种延迟：马托格罗索州大豆播种因干旱延迟，收割率低于往年。

利空消息

1. 马来西亚棕榈油产量下降：1月产量环比下降15.52%，进口量和出口量均下降。
2. 棕榈油进口预测下调：马来西亚公司PBSB预测2月棕榈油进口量为15万吨，低于预期。
3. 印尼棕榈油出口下降：1月出口量环比下降25%。
4. 巴西大豆产量上调：CONAB预测巴西大豆产量同比增加7.2%，但单产环比略有下降。

操作建议

• 单边操作：棕油05合约开盘后可考虑短空，关注6500附近的支撑位，若回调幅度不大应及时止盈。
• 套利操作：豆棕05合约价差扩大可继续持有，目标价看至1200附近。

分析师简介

• 史玥明：首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所农产品期货分析师。

国都期货研究所简介

• 国都期货研究所由多名博士、硕士组成，团队来自澳洲国立大学、中国人民大学等国内外一流高校，具备丰富的衍生品投资经验。
• 坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户和产业客户提供专业服务。

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