20210218-光大证券-春节期间海外要闻点评_全球经济复苏预期加强_资源品及疫情受损板块为关注重点_12页_926kb

总量研究总结

核心内容概述

本报告分析了春节期间全球主要市场及大宗商品的表现，探讨了其上涨的原因，并对未来A股和港股的投资策略进行了展望。报告指出，全球经济复苏预期加强，资源品及疫情受损板块成为市场关注重点。

主要观点

1. 全球市场表现

• 美股小幅上涨：春节期间，美股因疫情改善和财政刺激预期上升而小幅上涨，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨0.58%、0.54%和0.27%。
• 港股大幅上涨：港股在春节前后持续上涨，恒生指数节后两个交易日累计上涨3.02%，多个行业指数均录得上涨，其中资源类股票涨幅显著。
• 大宗商品普涨：原油、工业金属等大宗商品价格大幅上涨，黄金则小幅下跌。

2. 价格上涨原因

• 全球流动性宽松：主要经济体维持宽松货币政策，尤其是美联储和日本央行，流动性宽松局面将持续，支撑大宗商品价格。
• 美国财政刺激方案通过预期增强：拜登1.9万亿美元刺激方案通过“预算协调”程序，预计将在3月实施，将推升美国居民购买力和需求。
• 疫苗接种稳步推进：全球单日新增确诊病例下降，疫情不确定性减弱，经济复苏预期增强。
• 全球经济复苏共振：随着各国经济复苏，对大宗商品的需求增加，PPI上行带动周期行业盈利改善。
• 新能源产业链带动需求：新能源汽车销量增长推动锂、钴等小金属价格上涨。

3. 市场展望

A股策略

• 整体趋势：A股将保持震荡格局，受国内经济复苏和企业盈利修复支撑，但政策收紧和高估值将抑制大幅上涨。
• 重点板块：
  • 顺周期行业：有色金属、石油石化等受益于全球流动性宽松和资源品涨价预期。
  • 国内消费回暖：汽车、家电、家具等板块受益于自身景气周期和海外出口拉动。
  • 新能源与军工：长期业绩增长确定性高，短期回调后存在配置机会。
  • 疫情受损板块：航空、旅游、酒店、影院等板块估值合理，悲观预期修复，具备配置价值。

港股策略

• 新经济股上市预期：快手、奈雪的茶等新经济股上市提升了港股吸引力，后续新经济股仍有潜力。
• 重点行业配置：
  • 资源类股票：受益于全球经济复苏和美国补库存周期。
  • 消费类股票：受益于春节消费和全球疫情好转。
  • 医药板块：随着港股通名单扩容，相关生物医药公司有望获得更多资金流入。
  • 科技与新能源：互联网、半导体、消费电子、新能源产业链龙头等受益于“宅经济”和政策支持。

关键信息

• 流动性宽松持续：全球主要经济体货币政策仍保持宽松，尤其是美联储、英央行和日央行。
• 财政刺激方案落地：美国1.9万亿美元财政刺激方案通过可能性增加，将推动经济复苏和需求增长。
• 疫苗接种加快：全球疫苗接种有序推进，疫情好转预期增强，经济复苏节奏加快。
• PPI上行支撑周期行业：PPI上涨带动有色金属、石油石化等顺周期行业盈利改善。
• 新能源需求增长：新能源汽车销量增长带动锂、钴等小金属价格上涨，相关股票表现亮眼。
• 港股估值洼地效应：港股估值相对较低，资金流入预期增强，尤其是新经济股和资源股。

风险提示

• 通胀超预期回升：可能对大宗商品价格和企业盈利产生压力。
• 美国国债收益率上行：可能影响全球资本流动和市场情绪。
• 海外市场波动加大：全球经济复苏节奏不一，可能带来市场不确定性。

总结

本报告指出，全球流动性宽松、美国财政刺激方案预期、疫苗接种推进及全球经济复苏共振是推动春节期间市场和大宗商品上涨的主要因素。未来，A股和港股均有望受益于全球经济复苏，重点布局顺周期行业、消费回暖板块、新能源和军工产业链以及估值修复的疫情受损板块。同时，需警惕通胀、利率上行和市场波动等风险。