20230321-国元国际控股-全行业促销造成观望情绪浓厚_需求料逐步释放_9页_2mb

汽车行业总结

核心内容

2023年3月前两周，中国汽车行业整体面临促销压力，消费者观望情绪浓厚，导致乘用车市场零售和上险量出现环比下降。同时，新能源汽车销量保持增长，但同样受到价格体系尚未探底的影响，消费者仍持观望态度。此外，碳酸锂价格持续下行，对整车厂的降价压力有所缓解。

主要观点

• 燃油车市场：

  • 3月前两周乘用车零售销量为41.4万辆，同比下降17%，环比下降11%。
  • 传统燃油车品牌为应对新能源车冲击和清理国六A库存，纷纷加入降价行列。
  • 燃油车降价可能带来短期销量上升，但会透支未来需求。

• 新能源车市场：

  • 3月前两周新能源车零售销量为13.1万辆，同比增长9%，环比增长15%。
  • 2023年新能源车累计零售销量为90.1万辆，同比增长21%。
  • 新能源车渗透率在2月达到31.6%，其中自主品牌渗透率高达52.9%，而主流合资品牌仅4.2%。
  • 部分新能源品牌如哪吒、欧拉、威马等销量出现明显下滑，反映市场分化。

• 碳酸锂价格下行：

  • 自1月初起，碳酸锂价格持续下跌，截至3月13日，电池级碳酸锂均价为32.00万元/吨，较年初高点下跌30.81%。
  • 氢氧化锂价格也有所下降，对整车厂成本控制有利，有助于缓解降价压力。

• 投资建议：

  • 消费者观望情绪预计将在未来逐步消退，潜在需求将转化为实际订单。
  • 新能源车对传统燃油车的替代趋势将持续，尤其在合资品牌中更为明显。
  • 建议关注行业龙头比亚迪股份（1211.HK）和特斯拉（TSLA.O）。

关键信息

3月前两周促销情况

2月市场数据

• 2月新能源车零售销量为52.5万辆，同比上升57.31%，环比上升28.68%。
• 新能源车零售渗透率为31.6%，较2021年2月提升10个百分点。
• 自主品牌新能源车零售份额为64%，同比增加5个百分点；合资品牌为4.4%，同比下降1个百分点；新势力为11%，同比下降2个百分点；特斯拉为7%，份额相对稳定。

2月库存情况

• 汽车经销商综合库存系数为1.93，处于警戒线以上。
• 2月库存预警指数显示库存压力较大。

碳酸锂价格趋势

• 电池级碳酸锂（99.5%）均价32.00万元/吨，较年初高点下跌30.81%。
• 氢氧化锂（电池级56.5%微粉）报价41.20万元/吨，较年初高点下跌15.57%。

重点公司信息

2022年业绩概览

注：部分品牌2022年年报尚未发布，数据为预测值

新能源业务业绩

注：部分品牌2022年新能源业务数据尚未发布，为预测值

投资建议

• 消费者观望情绪可能在近期逐步消退，潜在需求有望释放。
• 新能源车对传统燃油车的替代趋势将持续，尤其在合资品牌中更为明显。
• 建议关注行业龙头比亚迪股份（1211.HK）和特斯拉（TSLA.O）。
• 行业整体估值有望在降价趋势企稳后得到支撑。

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