20220412-首创证券-紫光国微-002049.SZ-公司简评报告_特种芯片龙头表现抢眼_信息化建设带动公司业绩大涨_3页_714kb

紫光国微（002049）公司简评总结

核心内容概览

紫光国微是一家专注于特种芯片研发与制造的领先企业，近年来在信息化建设的推动下，公司业绩显著增长。分析师何立中与杨宇轩发布了一份2022年4月12日的简评报告，对紫光国微的财务表现、业务发展和未来前景进行了深入分析，并维持“买入”评级。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

• 2021年业绩快报：公司实现收入52.43亿元（同比增长63.35%），归母净利润19.26亿元（同比增长142.28%），扣非归母净利润17.96亿元（同比增长158.10%）。
• 每股收益：基本EPS为3.22元，加权平均ROE为31.94%。
• 盈利预测：预计2021-2023年，公司营收分别为53.42/75.91/103.70亿元，归母净利润分别为19.43/27.61/37.72亿元，均保持稳定增长。

2. 特种集成业务增长迅速

• 特种集成芯片需求旺盛，推动公司相关业务快速发展。
• 公司子公司国微电子是该细分领域的龙头，业务覆盖高性能微处理器、可编程器件、模拟器件、SoPC系统器件和定制芯片等。
• 特种装备芯片市场准入门槛高、研制周期长，公司在该领域具有较高的市占率。

3. 智能安全芯片业务提速

• 智能卡芯片业务包括SIM卡、社保卡、交通卡、USB-Key芯片、POS机安全芯片等。
• 由于主要竞争对手退出，公司2021年SIM卡业务增长反弹，随着5G发展和国产替代趋势加强，市场份额有望进一步提升。

4. 拓展新兴赛道，未来增长可期

• 公司积极拓展新能源、安防、UPS等朝阳赛道，计划逐步推进相关业务。
• 汽车芯片方面，车规级安全芯片已小规模供应知名汽车厂商，车载控制器芯片已完成样品开发并进入路测阶段。
• 晶体产品60%销往海外市场，在通讯设备和汽车电子等领域广泛应用。

关键信息

财务指标

• 市盈率（PE）：当前为66.82倍，预计2021-2023年分别为54/38/28倍。
• 市净率（PB）：当前为16.06倍，预计2021-2023年分别为16.47/12.18/9.40倍。
• 每股收益（EPS）：2021年为3.22元，预计2021-2023年分别为3.20/4.55/6.22元。
• 资产负债率：从2020年的34.9%上升至2021年的39.1%，预计未来将逐步下降至35.5%。
• 流动比率：从2.6提升至3.2，显示公司短期偿债能力增强。

盈利预测（单位：亿元）

风险提示

• 原材料价格上涨可能影响成本控制。
• 产能供应不及预期可能制约业务增长。

估值与投资建议

• 公司当前估值较高，但随着特种装备信息化建设的推进，未来业绩增长潜力大。
• 保持“买入”评级，预计未来三年公司业绩将持续快速增长。

分析师信息

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所工作，2021年4月加入首创证券。
• 杨宇轩：电子行业研究助理，清华大学硕士，曾在工信部赛迪研究院工作，2021年12月加入首创证券。

免责声明

• 本报告由首创证券发布，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于可靠信息，但不保证其准确性或完整性。
• 投资者需自行评估风险并作出独立决策。