20211212-太平洋-紫光国微-002049.SZ-紫光集团重整战投落地_特种芯片龙头扬帆启航_5页_1mb

紫光国微（002049）总结

核心内容概述

紫光国微（002049）是一家专注于电子半导体领域的公司，近期因紫光集团重整战投落地而受到市场关注。公司作为特种芯片龙头，具备较强的市场竞争力和发展潜力。当前目标价为296元，昨日收盘价为220.44元，市值约为133,767百万元。

主要观点与关键信息

1. 重组进展与战略投资者

• 紫光集团重整战投落地：紫光集团确定北京智路资产管理有限公司和北京建广资产管理有限公司组成的联合体为实质合并重整战略投资者。
• 战略投资者背景：
  • 智路资本：一家全球化的专业股权投资机构，专注于半导体核心技术及其他新兴高端技术投资，拥有丰富的半导体并购经验。
  • 建广资产：专注于集成电路产业与战略新兴产业投资并购的私募基金管理公司，具备较强的产业资源整合能力。
• 集团股权划转：清华控股有限公司的100%股权将无偿划转给四川能投，四川能投是四川省重要的能源基础设施建设主体，拥有两家上市公司，集团资产总额超过1800亿元。
• 重组影响：战投引入过程中可能涉及增资扩股，以国资为主引入其他小股东，保障重组顺利完成。重组落地后，紫光国微有望借助战略投资者资源，提升协同效应和管理效率。

2. 业务与市场前景

• 核心业务：紫光国微是特种芯片领域的龙头企业，受益于超级SIM业务快速放量、车载控制器芯片的国产替代机遇，以及下游需求旺盛带来的业绩增长。
• 未来增长点：
  • 订单增长：公司订单持续增长，推动业绩稳步提升。
  • 芯片业务群：重整过程中，紫光集团聚焦“芯云战略”，智路、建广等战投对芯片业务群有较强促进作用。
  • 云业务群：若引入头部云厂商，云业务群也将获得持续发展动力。

3. 财务预测与盈利表现

• 盈利预测：
  • 2021-2023年归母净利润：预计分别为17.6亿、26.2亿、36.2亿元，对应EPS分别为2.90、4.32、5.97元。
  • 收入增长：2021-2023年营业收入预计分别增长53.61%、47.19%、38.97%。
  • 净利润增长：预计分别增长118.03%、48.94%、38.33%。
• 毛利率提升：公司毛利率从2020年的52.33%提升至2023年的58.15%，盈利能力显著增强。
• 净利率与ROE：净利率从24.51%提升至34.95%，ROE从16.13%提升至29.75%，显示公司资产回报率持续改善。

4. 财务指标分析

• 资产负债率：从2020年的34.86%下降至2023年的30.16%，财务结构趋于稳健。
• 流动比率与速动比率：分别从2020年的2.62提升至2023年的3.33，短期偿债能力增强。
• 现金流量：2023年经营活动现金流净额预计为1516.39百万元，投资活动现金流净额为82.77百万元，筹资活动现金流净额为-484.89百万元，整体现金流状况良好。

5. 投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价：296元。
• 理由：公司作为特种芯片龙头，具备长期成长潜力，未来业绩有望持续增长。

股票数据概览

行业与公司评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

重要声明

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