20221014-国元证券-紫光国微-002049.SZ-公司点评报告_荣获价值100强_龙头地位持续强化_6页_1mb

报告摘要

紫光国微价值评选与业绩总结

核心内容

紫光国微荣获“第十六届中国上市公司价值100强”奖，彰显其在集成电路设计领域的龙头地位。该评选已连续举办16年，是上市公司领域的重要评价标准，体现了资本市场对公司盈利能力、公司治理及平台价值的高度认可。

公司作为国内领先的集成电路设计企业，在特种集成电路、智能安全芯片、石英晶体频率器件及半导体功率器件等业务领域占据行业领先地位。公司通过芯片、系统解决方案和创新终端，赋能多个行业。

主要观点

业绩表现强劲：2022年上半年，公司实现营业收入19.53亿元（+42.54%），归母净利润10.89亿元（+43.10%），毛利率提升至41.66%，净利率保持在55%。其中，特种集成电路业务营收占比达67.23%，成为公司主要收入来源。
智能安全芯片稳步增长：智能安全芯片业务营收8.03亿元（+4.11%），净利润5.27亿元（+11.6%），毛利率大幅提升至41.66%，主要受益于海外市场份额的增加。
参股子公司表现亮眼：参股子公司紫光同创上半年营收7.23亿元（+207.91%），净利润3.16亿元（+255.17%），为公司带来9316.84万元的投资收益。
研发投入持续加大：公司2022年上半年研发投入达4.66亿元（+37.66%），全年预计研发投入超过10亿元。研发投入主要用于特种集成电路、高端智能芯片、半导体功率器件等项目，为产品升级和新产品的研发提供保障。
募投项目进展顺利：2021年公司发行可转债15亿元用于新型高端安全芯片及车载控制器芯片研发，目前项目投资进度分别为21.13%和29.19%，预计未来将带来业绩增长。
经营现金流改善：公司2022年上半年经营现金流同比增长101.75%，现金流状况持续向好，显示公司运营效率提升。
投资建议：基于公司业务增长和募投项目推进，分析师给予“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为29.86亿元、42.44亿元和58.80亿元，EPS分别为3.52元、5.00元和6.92元，对应PE分别为42.27倍、29.75倍和21.47倍。

关键信息

业绩亮点

特种集成电路业务：营收19.53亿元，同比增长42.54%，毛利率提升1.8%，净利率保持55%。
智能安全芯片业务：营收8.03亿元，同比增长4.11%，毛利率大幅提升至41.66%。
参股子公司紫光同创：营收7.23亿元，净利润3.16亿元，投资收益达9316.84万元。

财务数据

当前价：148.60元
52周最高/最低价：242.0元 / 136.4元
A股流通股：849.61百万股
流通市值：126251.72百万元
总市值：126251.72百万元
2022-2024年盈利预测：
- 营业收入：7884.63亿、10989.93亿、14987.83亿
- 归母净利润：2986.56亿、4244.47亿、5880.70亿
- EPS：3.52元、5.00元、6.92元
- P/E：42.27倍、29.75倍、21.47倍