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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2026年5月14日，主要分析了焦煤市场的近期走势及基本面情况。报告指出，焦煤价格在上半周受“保供不保价”传言影响，出现连续下挫，但近期有所修复回弹。整体来看，焦煤市场仍处于紧平衡状态，供应边际增加，需求端相对稳定，但价格仍面临下行压力。

市场行情分析

价格走势

• 现货价格：蒙5#主焦精煤自提价为1246元/吨，较上个交易日下降3元/吨；介体现货价报1400元/吨，与上个交易日持平。
• 期货价格：主力合约收盘价为1242.5元/吨，山西介休基差为157.5元/吨，较上个交易日上涨1.5元/吨。
• 价格趋势：焦煤期货市场呈现缩量回弹态势，但不具备大幅反弹动能，中期走势偏弱。

历史价格对比

• 从2021年至2026年的价格数据来看，焦煤价格整体呈现波动趋势，2026年价格相对稳定，较2025年有所回落。
• 2026年1月1日价格为1300元/吨，5月1日为1400元/吨，12月1日为1750元/吨，表明价格在年末有所回升，但整体趋势仍偏弱。

基本面跟踪

供应情况

• 开工率：2026年5月9日至5月15日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率为93.12%，环比上升0.73个百分点。
• 产量：精焦煤日均产量为81.32万吨，环比增加2.13万吨，显示供应端有所恢复，但尚未出现明显安全或环保预警。

需求情况

• 焦炭产量：独立焦企日均产量为65.57万吨，环比微增0.13万吨；247家钢厂焦炭日均产量为47.65万吨，环比微增0.02万吨。
• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量为238.91万吨，环比微增0.01万吨，显示铁水产量已震荡见顶，二季度生产韧性有所减弱。

关键信息

供应端

• 供应边际增加，国内产量持续回升，但蒙煤通关数量恢复至高位，对价格形成一定支撑。
• 供应端暂无明显限制因素，环保和安全预警尚未出现。

需求端

• 下游焦炭产量小幅上升，但铁水产量已见顶，需求端增长乏力。
• 焦企经历三轮提涨后，生产积极性尚可，但第四轮提涨难以落地，显示需求端对价格的接受度有限。

市场影响因素

• 动力煤保供消息：动力煤的保供政策对焦煤价格形成拖累，导致焦煤价格下行。
• 市场情绪：近期市场情绪有所修复，价格略有回弹，但中期偏弱思路依然存在。

结论与展望

• 短期走势：焦煤价格在短期有所修复，但中期仍面临下行压力。
• 长期趋势：供应端持续增加，需求端增长乏力，市场整体处于紧平衡状态，价格可能继续承压。
• 投资建议：投资者需关注政策变化、环保限产及下游需求恢复情况，谨慎操作。

数据来源

• 钢联数据
• 冠通研究咨询部
• 隆众咨询、WIND、金十期货网站等

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司
• 已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格

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