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新国都（300130.SZ）公司事件点评报告总结

核心内容概述

新国都（300130.SZ）于2023年3月9日发布了2022年度业绩预告，预计实现归母净利润2.70-3.10亿元，同比增长34.6%-54.5%；扣非归母净利润1.60-2.00亿元，同比增长37.1%-71.4%。公司整体业绩符合市场预期，核心业务表现亮眼，创新业务为未来发展提供了增长空间。

主要观点

1. 收单业务稳健增长

• 交易流水：2022年全年累计处理交易流水2.58万亿元，同比增长31%。
• 毛利率提升：由于市场渠道深耕及商户服务质量提升，收单毛利率有所改善。
• 子公司表现：嘉联支付2022年前三季度营收11.7亿元，环比增长5.51%；归母净利润1.12亿元，环比增长7.69%。

2. 创新业务布局

• 数字人民币：已完成部分机构的技术联调和系统测试，推动商户端受理终端改造及场景落地。
• 智慧医保：医保业务综合服务终端（III类MR980和MF80）通过检测认证，已接入医保物联专网。
• AI领域：新国都智能在海外市场推出多款AI工具类产品，累计处理AI深度任务计算量超2亿次，未来将探索元宇宙相关技术。

3. 海外布局深化

• “支付+终端”战略：公司通过海外市场高毛利智能POS产品销售，带动电子支付设备业务利润增长。
• 出口增长：2022年前三季度电子支付产品海外出口同比增长66.8%。
• 欧洲市场：全资子公司新国都欧洲取得欧盟商户收单服务经营许可证，标志着战略落地。公司正组建欧洲运营团队，为后续海外收单支付业务做准备。

4. 盈利预测与估值

• 收入预测：预计2022-2024年收入分别为45.9亿元、58.9亿元、76.2亿元，年均复合增长率显著。
• 每股收益：预测2022-2024年EPS分别为0.57元、0.71元、1.02元。
• PE估值：当前PE为29倍，2024年PE预计降至16倍，估值体系持续优化。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2022年预计为45.89亿元，同比增长27.1%。
• 毛利率：2022年预计为24.6%，较2021年的21.8%有所提升。
• 净利率：2022年预计为6.2%，2024年有望提升至6.8%。
• ROE：2022年预计为10.3%，2024年有望达到14.7%。

资产与负债

• 资产总计：预计2022年为41.38亿元，2024年增长至52.05亿元。
• 负债总计：预计2022年为13.50亿元，2024年增长至16.80亿元。
• 资产负债率：维持在32.6%-32.3%之间，公司财务结构稳健。

现金流

• 经营活动现金流：预计2022年为88百万元，2024年为216百万元。
• 投资与筹资活动：投资活动现金流小幅改善，筹资活动现金流持续为负，但整体现金流量净额呈上升趋势。

投资建议

• 评级：买入（首次）
• 逻辑支撑：核心业务表现稳健，创新业务具备增长潜力，海外布局持续推进，估值体系优化，未来成长空间明确。

风险提示

• 宏观经济环境风险
• 牌照续展风险
• 行业政策风险
• 兼并收购带来的财务风险
• 商誉减值风险
• 战略转型进度低于预期
• 团队全球化能力不足
• 海外营收占比提升带来的业绩波动风险

结论

新国都在2022年业绩表现稳健，收单业务持续增长，创新业务布局为公司未来提供新的增长点。公司正通过“支付+终端”战略深化海外布局，推动全球化发展。结合盈利预测与估值分析，公司具备良好的成长性，投资价值显现，建议关注。