20240402-浙商证券-交运行业2024年一季报业绩前瞻报告_油运物流业绩或大幅改善_空运淡季运价承压_5页_439kb

交通运输行业专题分析报告：2024年一季报业绩前瞻总结

分析内容概述

本报告主要围绕交通运输行业的多个细分板块，分析2024年第一季度（Q1）的业绩前景与投资机会。

1. 航空运输：旺季表现超预期，季度或现转好

关键数据

• 2024年1-2月春运期间ASK（可用客公里）与RPK（收入客公里）同比均有增长，以春秋、吉祥航空为甚。
• 春秋、吉祥航空RPK同比增幅分别达32%和37%，春秋航空3月客座率已达92%，业绩扭亏为主力。

投资亮点

• 春秋航空预计Q1归母净利润7.5–8.3亿元，同比增加112%–134%。
• 吉祥航空净利润预增149%–204%。
• 国航与南航预计亏损收窄至-60–98亿元、-25–111亿元。

2. 机场板块：国际旅客复苏带动业绩回暖

• 上海机场、白云机场1-2月国内旅客量同比分别增长13%和24%，国际航线仍待恢复。
• 白云机场Q1净利润预计17–20亿元，同比增长270%–352%。
• 上海机场有望实现Q1扭亏。

3. 快递物流：旺季超预期，件量增速强劲

市场表现

• 1-2月快递业务量同比增长285%，春运期间日均揽投快递包裹量同比增长超标。
• 顺丰控股净利润预计205–25亿元，同比预增192%–456%。

其他公司

• 圆通速递与韵达股份净利润稳定增长，表现较为稳健。
• 申通快递的盈利能力显著提升，增长潜力较大。

4. 油运：红海事件后供需趋紧，运价同比较大幅度改善

• VLCC运价均值同比上涨22%，中远海能、招商轮船预计净利润同比增幅23%及43%以上。
• 红海局势导致油运行业供需面临平衡挑战。

5. 集运与跨境物流：红海冲击与淡季双影响

• 外贸集运环比回升强劲，中谷物流Q1仍面临同比下降46%-43%的业绩压力。
• 跨境物流受益于跨境电商扩张，中国外运、东航物流、嘉友国际等公司预计实现正增长。

6. 公路与港口：车流稳步恢复，业绩确定性向好

• 高速公路及港口运营数据逐步反弹，宁沪高速、山东高速、青岛港业绩同比提升。
• 宁沪高速净利润预计增长3%，青岛港增长2%。

投资建议

• 航空与机场板块：国际航线继续恢复，春秋、国航、吉祥等股业绩弹性大。
• 快递板块：首推中通、圆通，中通纳入“港股通”提升流动性。
• 油运板块：红海事件加剧供需，中远海能、招商系标的长期看好。
• 跨境物流与集运：跨境电商扩张带来机会，东航物流、嘉友国际、中谷物流值得关注。

风险提示

• 运价波动、政策变化、突发事件等风险可能影响Q1业绩。

行业评价

交通运输板块整体恢复态势良好，国际局势与行业韧性双重驱动。建议投资者把握航空、快递、油运等板块机会，优选弹性较大的细分龙头公司。