20210308-招商期货-招期金融股指重大行情点评_风格切换得到加强_跨品种套利继续持仓_2页_868kb

重大行情点评总结

核心内容

2021年3月8日，A股市场整体表现疲软，主要股指合约均出现下跌。IF2103、IF2104、IF2106、IF2109合约分别下跌4.17%、4.12%、4.31%、4.16%，IH2103、IH2104、IH2106、IH2109合约分别下跌3.82%、3.82%、3.94%、4.05%。市场风格切换趋势明显，从以IH为代表的蓝筹股向以IC为代表的中小盘股转移。

主要观点

• 市场风格切换：上证50指数与中证500指数的比值降至0.5712，为近两个月新低，表明市场风格正从蓝筹股向中小盘股切换，IH/IC比值处于历史85至90分位水平，说明IH相对弱势，IC相对强势。

• 跨品种套利策略：建议继续持有多IC空IH3月合约的跨品种套利组合，该组合持仓盈利持续扩大。此策略基于市场风格切换的预期，以及IH与IF合约的弱势表现。

• 市场情绪与资金流向：市场整体情绪偏空，A股高开低走，创业板跌幅接近5%。北上资金净流入为-85.89亿元，显示外资对A股的短期谨慎态度。但全年累计净流入仍维持在较高水平，显示长期资金仍看好市场。

• 货币政策与流动性：央行在春节后连续四周进行流动性回收，但操作规模维持在阶段性低位。政府工作报告提出“不急转弯”的政策取向，预计货币政策将保持稳定，流动性环境不会出现剧烈变化。

关键信息

行情数据

• IF2103合约：下跌4.17%，收于5049.6
• IF2104合约：下跌4.12%，收于5036.2
• IF2106合约：下跌4.31%，收于4980.0
• IF2109合约：下跌4.16%，收于4914.2
• IH2103合约：下跌3.82%，收于3553.6
• IH2104合约：下跌3.82%，收于3544.0
• IH2106合约：下跌3.94%，收于3498.8
• IH2109合约：下跌4.05%，收于3448.6

资金面

• 北上资金：净流入-85.89亿元，其中沪股通净流入-46.95亿元，深股通净流入-38.94亿元
• 全年累计净流入：717.56亿元
• 开通以来累计净流入：12,741.65亿元

公开市场操作

• 逆回购操作：央行开展100亿元7天逆回购，中标利率2.20%，与上期持平
• SHIBOR利率：隔夜利率升至1.7040%，较前日升高13.9个基点；1年期利率维持3.1020%

策略建议

• 跨品种套利：继续持有“多IC空IH3月”组合，该策略盈利持续扩大
• 市场趋势：短期空头氛围浓厚，市场风格切换趋势得到加强

研究员简介

• 姓名：于虎山
• 学历：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士
• 经验：10年期货从业经验，现任招商证券产品委员会委员
• 研究领域：熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作，对交易策略与量化交易有深入研究
• 资格证书：期货从业资格证（F0272480）、期货投资咨询资格证（Z0002746）

重要声明

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