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浙商早知道总结（2022年10月31日）

核心内容概述

本报告由浙商证券研究所发布，聚焦于新点软件、机械设备行业及白酒行业的投资分析与推荐，涵盖业绩表现、行业趋势、投资机会与风险提示等内容。报告从不同行业角度出发，结合当前市场环境与政策动向，为投资者提供参考建议。

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1. 重点推荐：新点软件（688232）

推荐逻辑

• Q3业绩符合预期，显示公司运营稳健。
• 招投标全程电子化加速部署，推动业务增长。

超预期点

• Q3业绩表现稳健，符合市场预期。
• 电子招采政策持续推进，为公司带来新增长点。

盈利预测与估值

年份	主营收入（百万元）	收入增长率	归母净利润（百万元）	净利润增长率	每股盈利（元）	PE倍数
2022	3416.57	22.26%	620.01	22.99%	1.88	32
2023	4417.48	29.30%	815.97	31.61%	2.47	24
2024	5621.83	27.26%	1028.58	26.06%	3.12	19

催化剂

• 电子招采政策加速落地。

风险因素

• 新业务投入不及预期；
• 疫情反复影响业务推进。

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2. 重要点评

2.1 机械设备行业：人形机器人商业化可能性

主要事件

• 特斯拉以电驱替代液驱，目标打造消费级人形机器人。

简要点评

• 电驱系统在成本与性能上具备优势，未来有望替代液驱。
• 伺服电机、精密减速器与算法的持续优化是关键。

投资机会

• 精密减速器赛道：绿的谐波、双环传动；
• 环境感知模块：参考智能驾驶领域进展。

催化剂

• 特斯拉人形机器人量产。

投资风险

• 人形机器人量产进度及出货量不及预期；
• 技术迭代不及预期。

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2.2 银行行业：优质中小银行受青睐

主要事件

• 2022Q3公募基金持仓数据出炉，银行股重仓持股比例回升。

简要点评

• 优质中小行和大行受到青睐，股份行持仓比例下降。
• 当前银行板块估值处于历史低位，具备配置价值。

投资机会

• 建议用优质银行股置换现金仓位。
• 推荐个股：南京银行、平安银行、兴业银行、宁波银行。

催化剂

• 稳增长政策加码；
• 经济向好预期；
• 地产风险缓释。

投资风险

• 宏观经济失速；
• 不良贷款大幅暴露。

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2.3 白酒行业：行业调整期蕴含配置机会

主要事件

• 近期外资流出，白酒板块调整频繁，报告回顾18-19年白酒行业调整期，分析当前市场问题。

简要点评

• 行业调整期往往为后续配置提供机会。
• 当前板块估值性价比显现，建议关注业绩确定性高的标的。

投资机会

• 强者恒强：贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒；
• 低估值&确定性：五粮液、洋河股份。

催化剂

• 酒企业绩超预期；
• 年底库存消化超预期；
• 疫情管控放松预期；
• 经济提速预期加强；
• 消费数据积极向好。

投资风险

• 海外疫情二次爆发或防控升级；
• 高端酒批价上涨不及预期。

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3. 投资评级说明

证券评级

• 买入：证券涨幅高于沪深300 20%以上；
• 增持：涨幅在10%~20%之间；
• 中性：涨跌幅在-10%~10%之间；
• 减持：涨幅低于-10%。

行业评级

• 看好：行业涨幅高于沪深300 10%以上；
• 中性：涨跌幅在-10%~10%之间；
• 看淡：涨幅低于-10%。

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4. 风险提示

• 报告信息来源于公开资料，未对真实性、准确性作出保证；
• 投资建议需结合投资者自身情况，不构成具体操作建议；
• 报告内容可能因市场变化而调整，不承担相应法律责任。

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5. 联系方式

• 联系人：张延兵

• 执业证书编号：S1230511010020

• 电话：021-80106048

• 邮箱：zhangyanbing@stocke.com.cn

• 浙商证券研究所地址：

  • 上海：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层
  • 北京：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层
  • 深圳：广东省深圳市福田区广电金融中心33层

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