> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙商《早8点》总结 ## 核心内容概述 《浙商早8点》是浙商证券研究所发布的一份市场分析报告，聚焦于电子、医药、食品饮料等行业的最新动态与投资机会。报告通过市场总览、重要推荐、重要观点及法律声明等多个板块，为专业投资者提供深度分析与建议。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 市场总览 - **7月29日股市表现**： - 上证指数上涨0.4% - 沪深300上涨0.67% - 科创50下跌0.87% - 中证1000上涨0.98% - 创业板指上涨1.55% - 恒生指数上涨1.96% - **行业表现**： - 表现最好的行业：传媒（+3.07%）、商贸零售（+2.73%）、社会服务（+2.41%）、钢铁（+2.24%）、家用电器（+1.87%） - 表现最差的行业：电子（-1.13%）、计算机（-0.12%）、机械设备（+0.46%）、农林牧渔（+0.69%） - **资金流动**： - 全A总成交额为23117.27亿元 - 南下资金净流出55.89亿港元 ### 2. 重要推荐 #### 鹏鼎控股（002938） - **公司定位**：全球PCB龙头，正向“云—管—端”高端PCB平台型厂商升级 - **推荐逻辑**： - AI技术储备领先，AI收入占比逐步提升 - 两大百亿级项目形成产能互补，长周期投资均摊短期费用 - **盈利预测**（2026-2028）： - 营业收入：49984.61 / 62959.39 / 79718.98 百万元 - 营业收入增长率：27.68% / 25.96% / 26.62% - 归母净利润：5609.48 / 7572.67 / 10306.62 百万元 - 归母净利润增长率：50.07% / 35.00% / 36.10% - 每股盈利：2.42 / 3.27 / 4.45 元 - PE估值：34.70 / 25.70 / 18.88 倍 - **催化剂**： - AI服务器客户认证或产品量产进展 - 淮安、泰国新产能投产 - **风险因素**： - 大客户新品不及预期 - AI业务及相关技术进展不及预期 - 市场竞争加剧、原材料价格上涨、汇率波动、减持引发短期波动等 ### 3. 重要观点 #### 映恩生物-B（09606） - **公司定位**：稀缺的全球ADC小巨人，专注于B7-H3 ADC领域 - **推荐逻辑**： - B7-H3 ADC是当前热门靶点，有望成为mCRPC一线治疗的BIC - 下半年催化剂较多，包括HER2 ADC的中美上市申请、ADC+IO2.0联用结果等 - **驱动因素**： - 当前创新药贝塔较好 - 公司估值处于低位 - 全球范围内B7-H3 ADC的稀缺性 - **风险因素**： - 核心产品研发和商业化不达预期 - 双抗ADC、新型payload及自免ADC等早期方向验证失败 - BD合作方临床推进、里程碑兑现或商业化执行不及预期 #### 食品饮料行业 - **行业策略**：渠道变革与产品创新共生，体系重构进行时 - **核心观点**： - 大众品近年来迎来明显渠道变革与品类趋势变化 - 关注能灵活顺应趋势变化的公司 - **驱动因素**： - 渠道变化积极，体系重构进行时 - 产品不断出新，高端化持续推进 - 成本端部分波动，啤酒成本优势显现，原奶供需格局优化 - **市场差异**： - 渠道变化剧烈程度排序：零食/餐供/连锁 > 保健品 > 啤酒 > 软饮料 ≈ 乳制品 - **行业趋势**： - 消费结构分化与供给端同质化红海并存 - 传统口感竞争策略边际效用递减 - 健康化、高端化、功能化成为产品结构性突围的核心路径 - **风险提示**： - 经济复苏不及预期 - 产业政策风险 - 终端需求恢复不及预期 - 消费升级不及预期 - 市场需求变化风险 - 行业竞争加剧 - 食品安全风险 ## 法律声明 - 本公众号仅转发浙商证券已发布报告的部分观点，所载内容基于一定假设与前提条件。 - 报告内容不构成投资建议，投资者需独立评估。 - 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。 - 本公众号内容仅面向金融机构专业投资者，非专业投资者请勿订阅。 ## 廉洁从业声明 - 浙商证券及业务合作方在开展证券业务及相关活动中，应恪守国家法律法规和廉洁自律规定。 - 遵守行业准则、社会公德、商业道德、职业道德和行为规范。 - 公平竞争、合规经营、忠实勤勉、诚实守信，不输送或谋取不正当利益。