20231027-源达信息-乳制品专题研究系列一_乳制品行业稳步发展_产品持续升级_16页_960kb

乳制品行业分析总结

行业概况

乳制品行业发展潜力大，中国市场人均乳制品消费量仅为世界平均水平的1/3，发展中国家的1/2，奶业发达国家的1/7，存在较大增长空间。2022年中国营养学会建议每日奶制品摄入量提升至300-500克，促进消费升级需求。

图标显示乳制品指数表现乐观。

市场规模

• 中国乳制品市场零售规模从2018年的390,680亿元增长至2022年的482,960亿元，预计到2026年将超590,000亿元。
• 规模以上乳制品企业主营业务收入从2012年的246,536亿元增至2022年的471,730亿元，年复合增长率67%。

供需情况

原奶供需失衡，受牧场规模效应和奶牛单产提升，2023年前三季度生鲜乳价格从412元/公斤下跌至371元/公斤，利好下游乳企业毛利率。

投资建议

重点关注以下公司：

• 乳制品龙头：伊利股份。
• 第二梯队：新乳业。
• 奶酪龙头：妙可蓝多。

风险提示

• 食品安全问题风险。
• 原奶成本上涨风险。
• 下游渠道拓展不及预期风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 销售及消费复苏不及预期风险。