20150601-广发证券-广发策略次新股选股模型介绍_掘金次新股_18页_1mb

掘金次新股总结

核心内容

本文介绍了广发证券推出的次新股量化筛选策略，旨在帮助投资者识别具有高收益潜力的次新股标的。通过分析业绩、估值、市值、行业特征、催化剂（如外延式并购与股权激励）等多维度因素，构建了一个打分体系，用于评估次新股的投资价值。该策略替代了之前失效的定增策略，成为A股市场新的投资方向。

主要观点

• 次新股成为新金矿：次新股在A股市场表现优于整体板块和行业，尤其是新兴产业中的次新股，其涨幅显著高于传统行业。
• 投资策略转变：随着定增策略的失效，次新股策略成为市场主流。
• 量化筛选模型：基于6个维度（业绩、估值、市值、行业、并购、股权激励）构建量化评分系统，每个维度设定10分（并购与股权激励各5分），总计60分。
• 业绩正相关：业绩增速越高，次新股涨幅越显著，40%以上的业绩增速对应最高的涨幅。
• 估值负相关：相对行业估值越低，次新股涨幅越高，3倍以下估值表现较好。
• 市值负相关：自由流通市值越小，次新股涨幅越高。
• 行业偏向新兴：偏向新兴产业的次新股涨幅更高，如高端装备、医药生物等。
• 催化剂提升收益：并购和股权激励作为催化剂，对次新股的涨幅有显著正向影响。
• 研究员推荐：广发证券各行业研究员的专业推荐是打分体系的重要组成部分。

关键信息

次新股样本界定

• 选取2014年初至今上市，且打开涨停板满10个交易日的股票作为次新股样本，共计213只。

次新股表现分析

• 业绩：业绩增速低于-20%的次新股涨幅较低，而业绩增速高于40%的次新股涨幅显著。
• 估值：相对行业估值小于3倍的次新股涨幅较高，超过3倍则涨幅下降。
• 市值：自由流通市值越小，次新股涨幅越高。
• 行业特征：新兴产业次新股表现优于传统行业。
• 催化剂：外延式并购和股权激励计划对次新股的涨幅有显著正贡献。

打分体系说明

• 总分：60分（业绩、估值、市值、行业、并购、股权激励各10分）。
• 评分方法：各项目内部按收益水平排序，最高收益组为10分，其他组按比例计分。
• 研究员推荐：广发证券研究员推荐的次新股在打分中获得额外加分。

打分结果

• 广发研究员推荐组合：打分排名前10的次新股包括园区设计、方盛制药、富临精工、苏试试验、创业软件、道氏技术、光华科技、红相电力、浩丰科技和爱迪尔。
• 最近30日开板组合：打分排名前10的次新股包括金雷风电、福鞍股份、康斯特、普利盛、鲍斯股份、盛洋科技、星光农机、运达科技、鹏辉能源和双杰电气。

图表与数据

• 图1：14年定增策略有效，日均超额收益为0.61%。
• 图2：15年定增策略失效，日均超额收益为0.01%。
• 图3：次新股各板块日均涨幅高于板块整体。
• 图4：次新股各行业日均涨幅高于行业整体。
• 图5：次新股主要分布在新兴产业。
• 图6：次新股机构持仓普遍低于A股整体。
• 图7：业绩与次新股涨幅正相关。
• 图8：估值与次新股涨幅负相关。
• 图9：市值与次新股涨幅显著负相关。
• 图10：新兴产业次新股涨幅更高。
• 图11：发生并购的次新股涨幅普遍高于未发生并购的。
• 图12：业绩打分设定。
• 图13：相对估值打分设定。
• 图14：行业打分设定。
• 图15：绝对值分组下的区间涨跌幅。
• 图16：等比例排序分组下的区间涨跌幅。
• 图17：市值打分设定（等比例排序）。
• 图18：广发研究员推荐的次新股打分结果。
• 图19：最近30日开板的次新股打分结果。

联系方式

• 分析师：陈杰，S0260512050005，电话：021-60750651，邮箱：gfcj@gf.com.cn
• 联系人：郑恺，电话：021-60750639，邮箱：zhengkai@gf.com.cn
• 联系人：曹柳龙，电话：13817664054，邮箱：caoliulong@gf.com.cn

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。