证券研究报告总结
核心内容概述
本报告为东北证券金融工程团队于2017年10月14日发布的复盘笔记，主要分析了2017年10月9日至10月13日期间A股市场的行业分布、风格归因、基金仓位变化及资金流向情况。报告指出市场风格向小盘价值倾斜，建议关注中证1000指数，并对各主要指标进行了详细统计与分析。
主要观点与关键信息
1. 行业和风格分析
- 行业分布：本周涨幅最高的300只股票主要集中在医药（52%）、机械（27%）、电力及公用事业（26%）、基础化工（22%）、计算机（20%）、汽车（13%）等行业。
- 个股涨幅：个股加权涨幅最突出的行业为钢铁（16.21%）、汽车（15.53%）、有色金属（13.13%）、综合（12.82%）、基础化工（12.11%）。
- 行业分化：虽然行业整体涨幅为正，但部分个股表现差异较大，如钢铁行业个股涨幅高于行业整体涨幅，而有色金属行业个股涨幅低于行业整体。
- 风格归因：等权组合表现出偏中小盘、偏高流动性的风格特征，市值暴露降低，贝塔暴露略有上升。
2. 风格收益统计
- 风格因子表现：本周成长风格收益最高，累计为0.134%；市值和盈利风格次之，分别为0.068%和0.085%。
- 负收益风格：贝塔、动量、波动率、BP等风格因子为负收益。
- 风格轮动：下周风格预期为“小盘价值”，关注中证1000指数，与此前的中盘成长和中证500风格形成明显转变。
3. 基金仓位估计及行业配置
- 基金仓位变化：本周各类型基金仓位均有所增加，其中普通股票型基金仓位增加超过1%，达到1.28%。
- 行业配置调整：基金二级行业配置以增加电子设备和通用设备为主。
- 基金净值变化：偏股混合型和普通股票型基金净值增加的数量为573支（占总数量的96.0%）。
4. 资金追踪
- 成交额变化：全A、中小板、创业板的日均成交额均有所增加，其中全A增加最多，达849.60亿元。
- 资金净流入：全A、中小板、创业板均呈现净流出，但流出幅度有所变化，其中全A净流出增加42.83亿元，创业板净流出减少。
- 融资融券情况：融资余额增加245.24亿元，融券余额增加9.66亿元。SW电子为融资买入额最大行业，SW钢铁为融券卖出额最大行业。
- 沪/深港通：沪股通和深股通日均流入均显著增加，港股通（沪）和港股通（深）也呈现净流入趋势。
- 行业表现：SW家用电器为本周涨幅最大行业，SW通信为换手率最高行业；SW有色金属为涨幅最小行业。
附：关键数据表
表1：涨幅最高300只股票行业分布
| 行业 |
股票数量 |
加权涨幅 |
行业涨幅 |
| 有色金属 |
1 |
13.13% |
-2.16% |
| 电力及公用事业 |
26 |
11.35% |
2.61% |
| 钢铁 |
1 |
16.21% |
0.00% |
| 基础化工 |
22 |
12.11% |
1.47% |
| 机械 |
27 |
9.97% |
1.91% |
| 电子元器件 |
13 |
11.67% |
2.84% |
| 通信 |
8 |
11.07% |
1.09% |
表2：风格因子收益统计
| 风格因子 |
2017/10/9 |
2017/10/10 |
2017/10/11 |
2017/10/12 |
2017/10/13 |
累计 |
| 市值 |
0.110% |
-0.083% |
0.045% |
0.024% |
-0.029% |
0.068% |
| 贝塔 |
0.223% |
0.141% |
-0.356% |
-0.101% |
0.013% |
-0.080% |
| 动量 |
-0.137% |
-0.330% |
-0.036% |
0.137% |
0.141% |
-0.226% |
| 波动率 |
-0.033% |
0.047% |
-0.064% |
-0.006% |
-0.087% |
-0.143% |
| 非线性市值 |
0.017% |
-0.113% |
-0.168% |
-0.060% |
-0.060% |
-0.384% |
| BP |
0.008% |
0.004% |
-0.145% |
-0.098% |
-0.088% |
-0.320% |
| 流动性 |
0.138% |
-0.038% |
-0.269% |
-0.074% |
0.106% |
-0.138% |
| 盈利 |
-0.004% |
0.010% |
0.010% |
0.146% |
-0.077% |
0.085% |
| 成长 |
-0.005% |
0.052% |
-0.006% |
0.044% |
0.050% |
0.134% |
| 杠杆 |
0.077% |
-0.185% |
0.007% |
0.077% |
-0.059% |
-0.083% |
表3：基金仓位估测及行业配置
| 类型 |
2017.09.29 |
2017.10.13 |
本周变化 |
主要二级行业 |
仓位变化 |
增仓数量 |
减仓数量 |
持平数量 |
| 灵活配置型 |
39.54% |
40.54% |
1.00% |
通用设备/纺织服装 |
增/增 |
509 |
331 |
332 |
| 偏股混合型 |
81.52% |
82.25% |
0.73% |
电子设备/专用设备 |
平/减 |
64 |
46 |
323 |
| 普通股票型 |
79.31% |
80.59% |
1.28% |
通用设备/电子设备 |
增/增 |
36 |
25 |
103 |
| 增强指数型 |
85.48% |
86.70% |
1.22% |
电子设备 |
- |
8 |
3 |
32 |
表4：资金跟踪
| 项目名称(亿) |
2017.09.25-2017.09.29 |
2017.10.09-2017.10.13 |
变化 |
| 全A成交额 |
21,616.01 |
25,864.01 |
+4,248.00 |
| 中小板成交额 |
5,146.89 |
6,136.95 |
+990.06 |
| 创业板成交额 |
3,817.51 |
4,666.49 |
+848.98 |
| 全A净流入 |
-1,049.88 |
-1,264.01 |
-214.13 |
| 中小板净流入 |
-218.58 |
-232.25 |
-13.67 |
| 创业板净流入 |
-201.45 |
-191.79 |
+9.66 |
| 融资余额 |
9,805.54 |
9,902.25 |
+245.24 |
| 融券余额 |
42.80 |
47.63 |
+9.66 |
| 沪股通日均流入 |
-3.56 |
13.39 |
+16.95 |
| 深股通日均流入 |
3.77 |
15.69 |
+11.92 |
| 港股通(沪)日均净流入 |
8.77 |
16.21 |
+7.44 |
| 港股通(深)日均净流入 |
7.84 |
10.04 |
+2.20 |
行业与风格轮动建议
- 下周关注风格：小盘价值
- 下周关注指数：中证1000
- 风格轮动：与8月中旬以来的中盘成长和中证500风格不同，当前风格轮动至小盘价值，投资者应关注该方向的配置变化。
分析师信息
- 王琦：金融工程研究助理，英国帝国理工学院数学与金融硕士，2016年加入东北证券研究所。
