20230815-开源证券-吉比特-603444.SH-公司信息更新报告_Q2利润率提升_看好储备游戏上线后表现_4页_734kb

吉比特公司信息更新报告分析总结

业绩与评级

• 2023年上半年实现营业收入234.9亿元，同比下滑6.4%，归母净利润67.6亿元，同比下滑1.8%。二季度单季归母净利润同比增长91%，环比增长205%。
• 基于业绩表现与游戏储备，维持“买入”评级，下调2023-2024年盈利预测，上调2025年预测，预计归母净利润分别为158.7亿元、189.7亿元、217.2亿元。
• 当前股价对应PE分别为195倍、163倍、143倍。

成本与利润率改善

• 2023Q2销售费用率为24.0%，同比下降3.6个百分点，环比下降0.7个百分点；归母净利率为20.7%，同比提升4.2个百分点，环比提升3.9个百分点。
• 公司控制营销投入提升利润空间，长期来看，费用率或呈下降趋势，带动盈利能力增长。

产品储备与增长驱动

• 已上线老产品表现稳健，《问道手游》、《一念逍遥》在AppStore畅销榜排名靠前。
• 新产品《不朽家族》、《勇者与装备》等有望在2023年下半年上线，后续计划上线多个产品。
• 储备产品丰富，新游戏上线有望持续驱动业绩增长。

财务预测与估值指标

• 2024-2025年预计营业收入复合增长率约13.6%-11.8%，归母净利润复合增长率约19.6%-14.5%。
• 关键估值指标PE从2023年195倍逐步降至2025年143倍。

风险提示

• 新游戏上线时间及表现不及预期。
• 游戏海外市场表现不及预期。