汽车行业造车新势力报告之二：特斯拉和他的中国表亲们-181114_47页_47页__1mb

特斯拉和他的中国表亲们总结

核心内容

特斯拉作为全球领先的新能源汽车企业，凭借独特的产品体验和营销策略，成为新能源汽车行业的标杆。其产品在性能、智能化和用户体验方面具有显著优势，尤其在Model S和Model X上表现突出，成为中高端市场的代表。特斯拉还通过积分交易和新能源政策红利获得额外收入，为公司盈利提供了助力。

在中国，特斯拉的“表亲”——即造车新势力企业——也迅速崛起，如蔚来、小鹏、威马等。这些企业在中国市场同样采取高举高打的策略，试图在豪华电动车市场占据一席之地。然而，它们普遍面临生产交付延迟、资金压力和供应链不成熟等问题。

主要观点

特斯拉的市场地位

• 特斯拉是迄今为止最成功的造车新势力，2017年全球销量10.3万辆，占全球新能源车市场6.4%。
• Model S连续两年成为美国电动车销量冠军，Model X在欧洲市场表现强劲。
• 特斯拉的智能驾驶技术领先，拥有自主开发的自动驾驶系统和AI芯片，成为智能汽车时代的引领者。

特斯拉的盈利难题

• 特斯拉尚未实现年度盈利，2017年亏损达19.6亿美元。
• 亏损原因包括：电池成本高、规模效应不足、折旧摊销高、研发和销售管理费用高企。
• 随着Model 3的量产和销量增长，特斯拉的盈利预期有所改善，预计2019年实现全年正收益。

特斯拉的盈利前景

• 随着电池成本下降和Model 3销量提升，特斯拉的毛利率和净利润有望改善。
• 预计2018年Model 3交付量接近15万辆，2020年突破50万辆。
• 随着销量增长，特斯拉的单车折旧额将大幅下降，从2017年的超过1万美元降至2020年的5000美元以下。

特斯拉的智能化布局

• 特斯拉构建了类似苹果的封闭生态系统，掌控传感器、算法和AI芯片等核心技术。
• 通过OTA系统实现软件快速迭代，提升用户体验。
• 智能驾驶功能成为市场卖点，推动行业变革。

关键信息

特斯拉的盈利预测

中国造车新势力情况

中国造车新势力的造车路线

风险提示

• 新能源汽车支持力度减弱
• 电池成本下降不及预期
• 电池新技术突破重塑产业链
• 科技巨头蜂拥而至，提升竞争烈度
• 现金流是特斯拉们的阿喀琉斯之踵
• 制造短板桎梏规模生产，品牌形象难以破局