20230105-大越期货-大豆_粕类早报_38页_1mb

大豆&粕类早报2023-01-05 总结

核心内容概述

本报告分析了2023年1月5日大豆及粕类市场的基本面、技术面、库存、基差、持仓及价格走势，结合国内外供需情况、天气影响及宏观经济因素，对豆粕、菜粕和大豆进行了多维度评估。报告指出市场在宏观与基本面因素之间震荡，短期走势受美豆和南美天气影响较大，同时关注国内需求变化及进口情况。

---

豆粕分析

主要观点

• 基本面：美豆震荡回落，南美大豆产区天气改善，中国需求预期良好，但国内豆粕库存回升，压制价格上涨空间。
• 盘面走势：价格在20日均线上方且方向向上，短期震荡偏强。
• 基差：现货价格为4610元/吨（华东），基差744元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存55.35万吨，环比增加9.84%，同比减少8.66%，偏多。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：短期受美豆走势带动和期现回归预期影响，豆粕震荡偏强。

利多因素

• 国内豆粕需求尚好，油厂挺价现货维持高升水。
• 南美大豆产区天气存在不确定性，可能影响供应。
• 大豆和豆粕库存维持近几年低位。

利空因素

• 宏观经济预期利空，中国需求减少。
• 进口大豆到港增多，供应偏紧状况改善。
• 国内油厂压榨量维持高位，豆粕累库。

主要风险点

• 美元持续紧缩导致宏观经济预期转空。
• 俄乌冲突持续及南美大豆产量仍有变数。
• 乌克兰农产品出口情况。

交易策略

• 豆粕M2305：日内3840至3900区间震荡，期权观望。

---

菜粕分析

主要观点

• 基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕技术性调整，进口油菜籽到港增多，压制现货供应。
• 盘面走势：价格在20日均线上方且方向向上，短期震荡偏强。
• 基差：现货价格为3330元/吨（福建），基差146元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存3.15万吨，环比增加9.38%，同比减少30%，偏多。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。

利多因素

• 加拿大油菜籽进口年后仍偏少。
• 油菜籽和菜粕库存整体仍处于低位。

利空因素

• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已接近最大化。
• 加拿大油菜籽丰产，国内进口油菜籽到港增多。

主要风险点

• 水产养殖进入季节性淡季。
• 进口油菜籽到港增多。
• 俄乌冲突的不确定性。

交易策略

• 菜粕RM2305：日内3140至3200区间震荡，期权卖出浅虚值看跌期权。

---

大豆分析

主要观点

• 基本面：国内大豆震荡回落，短期低位震荡，进口大豆增多及国产大豆增产压制价格预期。
• 盘面走势：价格在20日均线上方且方向向下，期货盘面弱势震荡。
• 基差：现货价格为5550元/吨（佳木斯），基差344元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：大豆库存378.34万吨，环比增加2.45%，同比增加37%，偏空。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。

利多因素

• 国产大豆收割上市，农户惜售情绪明显。
• 市场有价无市，现货相对稳定。

利空因素

• 进口大豆到港量增多，供应偏紧状况改善。
• 新季国产大豆增产预期压制盘面。

主要风险点

• 国储大豆抛储和轮储情况。
• 新季国产大豆产量确认。
• 美联储加息及俄乌冲突影响。

交易策略

• 豆一A2305：日内5120至5220区间震荡，期权卖出浅虚值看跌期权。

---

市场数据概览

品种	合约	期价	现价	现价变动	现价地区	基差
大豆主力	A2305	5206	5550	-50	佳木斯	344
豆粕远月	M2309	3846	4610	-80	华东	744
豆粕主力	M2305	3866	4670	-80	华南	804
菜粕远月	RM2309	3155	3330	-30	华南	146
菜粕主力	RM2305	3184	3320	-30	福建	136

---

市场动态与影响因素

• 美豆：震荡回落，南美天气改善，中国需求预期良好，但出口增多和天气变数支撑盘面。
• 南美大豆：巴西和阿根廷播种进程加快，但天气仍存在不确定性。
• 国内需求：年底需求预期良好，但现货价格受累库影响，升水收窄。
• 进口情况：进口大豆和油菜籽到港量维持高位，压制现货供应。
• 油厂数据：大豆和菜籽库存回升，压榨量维持高位。
• 宏观经济：宏观利空压制豆类价格，但美元紧缩及南美天气变数支撑盘面。

---

总结

总体来看，豆粕和菜粕短期震荡偏强，受美豆走势和国内期现回归预期影响。大豆价格则维持弱势震荡，受进口量增加和国产增产预期压制。市场关注点集中在南美天气、宏观经济、油厂库存及进口情况。建议投资者在震荡区间内谨慎操作，关注天气变化和政策动向。