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大豆&粕类早报2022-11-08 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月8日大豆及粕类市场的基本面、基差、库存、盘面走势及持仓变化，同时涉及国内外供需情况、宏观经济影响、天气因素以及市场预期对价格的影响。整体来看，豆粕和菜粕市场受南美天气、美豆出口及国内需求等因素影响，呈现震荡偏强走势；而大豆市场则因国内增产预期及宏观利空压制，维持区间震荡。

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豆粕市场分析

主要观点

• 基本面：美豆冲高回落，技术性调整为主，短期关注出口和南美天气。国内豆粕震荡走高，现货价格坚挺支撑盘面偏强，但需求进入淡季，生猪价格回落导致预期走弱。
• 基差：现货5580（华东），基差1362，升水期货，显示现货价格支撑较强。
• 库存：豆粕库存18.91万吨，环比下降16.81%，同比减少68.31%，库存处于历史低位，支撑市场情绪。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，但整体仍偏多。
• 预期：受美豆走势带动和期现回归预期影响，豆粕短期震荡偏强。宏观利空和中国需求减少压制价格，但南美天气不确定性支撑盘面。

价格区间

• M2301合约：日内4220至4280区间震荡。
• 期权策略：卖出虚值看跌期权。

利多与利空因素

• 利多：
  • 国内豆粕需求尚好，油厂挺价销售，现货升水支撑。
  • 南美大豆种植天气存在变数。
  • 10月美农报小幅下调美豆单产。
• 利空：
  • 宏观经济预期利空，商品基金抛售大宗商品。
  • 11月进口大豆到港量处于高峰，供应增加。
  • 国内油厂压榨量低于去年，需求短期偏弱。
• 主要风险点：
  • 美元持续紧缩导致宏观偏空。
  • 俄乌冲突持续影响葵花粕进口。
  • 南美大豆产量仍有变数。

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菜粕市场分析

主要观点

• 基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕反弹，国产油菜籽上市期结束，供应偏紧支撑现货价格。
• 基差：现货4300，基差1226，升水期货，显示现货支撑较强。
• 库存：菜粕库存0.15万吨，环比增加50%，同比减少75%，库存处于低位，支撑市场情绪。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：短期维持区间震荡，受豆类走势带动，供应偏紧格局预期改善，需求良好。

价格区间

• RM2301合约：日内3080至3140区间震荡。
• 期权策略：卖出虚值看跌期权。

利多与利空因素

• 利多：
  • 国内油菜籽进口偏少，供应偏紧。
  • 水产需求良好，支撑菜粕价格。
• 利空：
  • 豆粕和杂粕替代比例已最大化。
  • 加拿大油菜籽丰产，进口预期增加。
• 主要风险点：
  • 水产养殖进入季节性淡季。
  • 进口油菜籽到港量存在不确定性。
  • 俄乌冲突影响葵花粕进口。

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大豆市场分析

主要观点

• 基本面：国内大豆低位震荡，现货升水和豆粕调整带动技术性整理，但增产预期压制盘面反弹。
• 基差：现货5900，基差338，升水期货，显示现货支撑。
• 库存：大豆库存288.01万吨，环比增加20.41%，同比减少32.1%，供应相对充裕。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，但整体仍偏多。
• 预期：宏观利空和中国需求减少压制价格，但南美天气和美豆产量支撑盘面。短期区间震荡整理。

价格区间

• A2301合约：日内5520至5620区间震荡。
• 期权策略：卖出虚值看跌期权。

利多与利空因素

• 利多：
  • 国产大豆收割上市，农户惜售情绪。
  • 现货价格相对抗跌。
• 利空：
  • 国储大豆抛储继续进行，供应增加。
  • 新季国产大豆增产预期。
• 主要风险点：
  • 国储大豆抛储和轮储情况。
  • 新季大豆产量确认。
  • 美联储加息和俄乌冲突影响。

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市场供需与天气影响

美国大豆生长情况

• 2022年播种和生长进度整体优于往年，但单产略有下调，产量维持高位。
• 2022年10月美豆产量43.13亿蒲式耳，期末库存2亿蒲式耳，出口和压榨数据良好。

南美大豆供需

• 巴西大豆：2022年11月播种进程较快，但2023年种植进程较慢。
• 阿根廷大豆：2022年11月播种进程缓慢，但2023年种植进程加快。
• 南美天气：2022年收割进程较快，但2023年种植天气不确定性仍存。

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进口与压榨情况

• 进口大豆：11月到港量回升，但7-10月处于高位回落阶段。
• 进口油菜籽：8月低位回升，但11月到港量仍偏少，油厂压榨量维持低位。
• 压榨利润：国产油菜籽压榨利润较差，进口油菜籽压榨利润也有所转差。

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价格与成交量

• 豆粕成交量：11月7日为28.54万吨，但后续数据未更新。
• 菜粕成交量：11月7日为0.18万吨，成交量较低。
• 豆粕现货价格：维持高位，升水明显。
• 菜粕现货价格：维持偏强升水。

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主要风险点总结

品种	风险点
豆粕	美元紧缩、俄乌冲突、南美产量变数
菜粕	水产淡季、进口油菜籽到港量、俄乌冲突
大豆	国储抛储、新季产量确认、美联储加息、俄乌冲突

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总结

豆粕和菜粕市场短期内受南美天气、美豆走势及国内需求支撑，呈现震荡偏强格局；而大豆市场因增产预期和宏观利空压制，维持区间震荡。整体市场需关注宏观经济走势、南美天气变化、进口供应及国内需求动态。