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大豆&粕类早报2022-11-10 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月10日大豆及粕类市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主要影响因素，涵盖豆粕、菜粕和大豆三大品种。

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豆粕分析

主要观点与策略

• 基本面：美豆震荡收涨，美农报小幅上调单产和压榨数据，国内豆粕震荡走高，现货价格坚挺支撑盘面偏强。但需求进入短期淡季，生猪价格回落影响现货价格预期。
• 基差：现货5620元/吨，基差1360元/吨，升水期货。
• 库存：豆粕库存18.91万吨，环比减少16.81%，同比减少68.31%。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流入。
• 预期：短期受美豆走势带动和期现回归预期影响，盘面震荡偏强；但宏观利空和中国需求减少压制价格，需关注南美天气和宏观经济变化。

主要利多因素

• 国内豆粕需求尚好，油厂挺价销售，现货升水支撑盘面。
• 南美大豆产区天气变数，可能影响产量。
• 美农报小幅下调美豆单产，支撑盘面。

主要利空因素

• 宏观经济预期利空，商品基金抛售大宗商品。
• 11月进口大豆到港量处于高峰，供应增加。
• 国内油厂压榨量低于去年，需求短期偏弱。

当前逻辑

市场关注南美大豆种植和生长天气，以及美豆出口和宏观经济预期，豆粕价格受其带动震荡偏强。

主要风险点

• 美元持续紧缩导致宏观经济预期转空。
• 俄乌冲突持续影响葵花粕进口。
• 南美大豆产量仍有变数。
• 养殖亏损导致生猪和禽类补栏不及预期。

期货走势

• M2301：日内4220至4280区间震荡，建议持有卖出虚值看跌期权。

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菜粕分析

主要观点与策略

• 基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕反弹和技术性买盘支撑。国内油厂压榨量维持低位，菜粕库存处于低位支撑现货价格。
• 基差：现货4340元/吨，基差1154元/吨，升水期货。
• 库存：菜粕库存0.15万吨，环比增加50%，同比减少75%。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流入。
• 预期：短期维持区间震荡格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局预期改善。

主要利多因素

• 国内油菜籽进口到港偏少，供应偏紧。
• 水产需求预期良好，支撑菜粕价格。

主要利空因素

• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
• 加拿大油菜籽丰产，进口预期增多。

当前逻辑

国产油菜籽上市期结束，供应偏紧，现货价格偏强支撑盘面。

主要风险点

• 水产养殖进入季节性淡季。
• 进口油菜籽到港变数。
• 俄乌冲突的不确定性。

期货走势

• RM2301：日内3160至3220区间震荡，建议持有卖出虚值看跌期权。

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大豆分析

主要观点与策略

• 基本面：国内大豆震荡回升，现货升水和豆粕偏强走势支撑盘面。技术性反弹，但国产大豆丰产压制价格反弹空间。
• 基差：现货5900元/吨，基差310元/吨，升水期货。
• 库存：大豆库存288.01万吨，环比增加20.41%，同比减少32.1%。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流出。
• 预期：受美豆走势带动和期现回归预期影响，短期震荡整理；但宏观利空和中国需求减少压制价格。

主要利多因素

• 国产大豆收割上市，农户惜售支撑现货价格。
• 现货市场保持稳定，价格偏强。

主要利空因素

• 国储大豆抛储继续进行，供应相对充裕。
• 新季国产大豆增产预期。

当前逻辑

国产大豆供应预期改善，但现货升水支撑盘面底部，期货盘面维持区间震荡。

主要风险点

• 国储大豆抛储和轮储情况。
• 新季国产大豆产量确认。
• 美联储加息和俄乌冲突影响。

期货走势

• A2301：日内5580至5680区间震荡，建议持有卖出虚值看跌期权。

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市场数据概览

品种	合约	期价	现价	现价变动	现价地区	基差
大豆主力	A2301	5537	5900	0	佳木斯	363
豆粕主力	M2301	4251	5600	+20	华东	1349
菜粕主力	RM2301	3159	4320	+20	华南	1161

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总结

• 豆粕：受美豆走势带动和国内现货升水支撑，盘面震荡偏强，但需求进入淡季，需关注宏观和天气因素。
• 菜粕：跟随豆粕反弹，现货偏强支撑，短期震荡格局，供应偏紧但进口预期增多。
• 大豆：受国产大豆增产压制，盘面震荡整理，现货升水支撑，需关注国储政策和宏观经济变化。

整体来看，豆粕和菜粕受南美天气和美豆走势影响，维持偏强震荡；大豆则因增产预期和国储抛储，走势偏中性。市场需持续关注宏观经济、天气变化及政策动向。